20230924-德邦证券-医药行业周报_石药集团开启创新药A股证券化_重视创新药+减肥药主线_18页_2mb

行业周报：医药生物（德邦证券，2023年9月24日）

根据最新发布的德邦证券医药生物行业周报（2023年9月18日至9月22日），以下是关于医药生物行业的投资分析与建议摘要：

行业表现

• 本周表现：申万医药生物板块指数上涨0.4%，跑输沪深300指数0.5%。医药股在申万行业分类中排名第12。
• 年初至今：申万医药生物指数下跌9.4%，跑输沪深300指数6.0%，在申万行业分类中排名第22。
• 个股表现：本周涨幅前五为常山药业（+374.4%）、翰宇药业（+36.88%）、福瑞股份（+22.62%）、德展健康（+16.47%）、新诺威（+12.71%）。

投资要点与建议

市场观点：可以乐观起来

德邦证券认为，医药板块经历短期调整后估值处于底部，且医疗反腐可能为最后一轮调整，Q4存在显著超额收益：

• 医保支出持续增长（2023年1-7月医保支出增长19.3%）；
• 估值处于历史底部，TTM估值约25.6倍；
• 全基金配置低，医药持仓或低于合理水平。

石药集团创新管线丰富，资产证券化进程加速

• 创新药投入领先：研发投入约40亿元/年，全球五大研发中心，110个在研项目，40余个项目将于未来5年获批。
• 资产证券化进展：通过控股子公司新诺威增资方式控股巨石生物，加快A股创新药平台建设。
• 国际授权交易活跃：2023年上半年实现多例与海外机构合作，如授权Nectin-4ADC给Corbus、BGM项目与辉瑞合作。

投资策略建议

短期切入：重点关注创新药和减肥药板块，优先推荐恒瑞医药、百济神州、信达生物等A股及港股标的。

中长期布局：创新药稳健成长、仿制药转创、国改主题、中药、生物制品、医疗器械复苏等方向值得关注。

投资组合建议

• 本周组合：新诺威、诚益通、九强生物、福瑞股份、太极集团、智飞生物；
• 九月组合：恒瑞医药、开立医疗、百洋医药、康为世纪、三诺生物、太极集团；

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 上市公司业绩不及预期；
• 医药行业竞争加剧所致风险。

免责声明：本报告仅为投资报告用途，不构成任何投资建议，并合规披露了分析师信息及证券研究报告相关资质。