20250218-紫金天风-生猪周报_关注近月期现回归带来的行情变化_23页_1mb

总结报告

作者姜振飞指出，元宵节后屠宰企业开机率和日屠宰量恢复正常，但受标肥价差影响，部分猪源转入二育，供应宽松程度有所缓解，现货价格小幅回暖。尽管上半年市场生猪供应充裕，压栏力度有限，但市场预期较为悲观，二育抄底价格不会高，周期不会长。短期现货价格维持坚挺，期现价差支撑2503合约价格上涨，但反弹幅度有限。

近期若2503合约震荡上行，二育进场积极性提升，可能对近月合约造成供应压力后移，因此2505合约反弹会受限。短期可关注正套机会。

对于期货合约，月差中性，符合市场预期。在底部震荡中，近月合约表现更为强势，基差回到合理范围。二元母猪价格平稳，一月仔猪价格偏强震荡，但市场补栏情绪谨慎，因中长期产能过剩担忧持续存在，可能限制价格上涨空间。

数据显示，能繁母猪存栏量同比减少，但各方数据不一致，预期整体相对稳定。近年来母猪生产效率提升，育肥出栏成活率提高，但产出效率仍受限。

1月生猪出栏总量环比减少，但受春节因素影响，日度出栏量环比增加，春节前企业出栏积极。一年前仔猪存栏量数据显示，散户因春节后看衰猪价而减少出栏，存栏增幅环比下降。在原料成本上涨背景下，养殖利润有所下滑，部分外购仔猪已出现亏损。

交易策略方面，关注短线正套机会，以利用近远月价格差异获利。总体上，生猪市场处于供需双宽松状态，但短期现货和近月期货支撑仍存，不过需警惕利润下滑与价格回调风险。

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