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生猪市场分析总结（2025年2月18日）

一、核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊发布，聚焦于2025年生猪市场的基本面与市场逻辑分析。重点指出当前生猪市场存在累库超预期的现象，现货价格持续弱势，同时远月合约估值偏低，市场情绪整体偏空，但部分交易策略仍有布局空间。

二、基本面数据

1. 现货价格

• 现货价格整体偏弱，广东价格相对较高，但均未出现明显上涨趋势。
• 同比变化显示，四川和广东现货价格有所上涨，但幅度有限。

2. 期货价格

• 期货价格整体维持弱势，远月合约价格略高于近月合约，但上涨动力不足。
• 成交量与持仓量波动较大，显示市场参与度不均。

3. 价差分析

• 3-5价差为负，表明近月合约价格低于远月合约，市场预期偏弱。
• 5-7价差显著为负，显示远月合约估值偏低，存在套利机会。

三、主要观点

1. 趋势强度：当前生猪市场趋势强度为0，处于中性状态，市场缺乏明确方向。
2. 现货与期货关系：现货价格延续弱势，期货市场则表现出一定的套利机会。
3. 累库现象：集团出栏逐步恢复，导致库存累积超预期，市场供应压力加大。
4. 交易策略建议：
   • 5月合约预期偏弱，可关注其支撑位12000元/吨与压力位14000元/吨。
   • 5-9反套继续入场，但需注意止盈止损，防范市场波动风险。
   • 南方 PED 疫情可能对供应端产生影响，导致旺季供应出现偏差，需密切关注。

四、关键信息

• 市场情绪：整体偏空，远月合约估值偏低，成本抬升。
• 风险提示：市场存在不确定性，尤其是疫情对供应端的影响。
• 投资建议：不构成具体投资推荐，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。

五、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅反映分析师个人分析，不代表公司立场。
• 投资者应自行判断并承担相应风险，不应依赖本报告作出投资决策。

六、版权声明

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七、分析师声明

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