20251129-国开证券-医药生物行业2026年年度策略报告_硬科技引领_业绩筑基_25页_2mb

医药生物行业2026年年度策略报告总结

重点回顾（2025年）

• 医药行业全年上涨17%，估值降至近10年低位，基金持仓创历史底部。
• 创新药独立行情，CS创新药指数最高上涨60%，主要由BD交易推动。
• AI医疗发展加速，大模型技术提升医疗服务效率。

投资亮点

• 创新药：BD交易规模创新高，政策支持鼓励创新药发展。
• AI+医药：AI药物研发提速，CDSS场景丰富，政策支持落地应用。

投资策略

• 方向一：创新药 - 关注BD预期差、临床进展及龙头公司。
• 方向二：硬科技 - AI制药平台、医疗信息化龙头。
• 方向三：业绩基本盘 - CDMO、临床前CRO、化学制剂、中药等子行业。

风险提示

• 政策收紧、集采深度、业绩不及预期、中美摩擦、系统性风险。