20240105-和合期货-2024年鸡蛋年报_供应将持续增加_鸡蛋价格或低于预期_23页_2mb

2024年鸡蛋市场展望与供应价格分析（和合期货）

鸡蛋价格将延续下方压力格局，预计2024年供应将持续增长，叠加成本端趋弱，整体或低于市场预期。

2023年回顾

• 价格表现：鸡蛋期货和现货价格全年呈现明显季节性波动，主力合约及现货均价较年初下跌明显，亮点是2月份"淡季不淡"需求反常。

• 供应情况：在产蛋鸡存栏量持续回升，主要受22年养殖高利润带动的补栏增加影响，但绝对值仍处历史低位。

• 成本变动：饲料成本经历先降后升再降的过程，截至年末蛋鸡料价格较年初下跌近三分之一。

2024年展望

供应端预期

1. 产存栏量趋势：在产蛋鸡存栏量预计先升后降，受三方面因素影响：

   • 生育周期因素导致2-3月存栏量高位
   • 一季度气温回暖使得产蛋率提升，供应增量显现
   • 蛋价低迷抑制了3-4季度的补栏积极性

2. 产能扩张空间：虽然存在产能扩张，但供应增加节奏将放慢，主要由于养殖利润倒逼的淘汰老鸡节奏影响。

成本面展望

• 原料价格预期：玉米、豆粕价格中长期呈现下行趋势，在供给宽松预期下，蛋白原料价格难以大幅反弹。

• 饲料成本支撑：尽管原料价格走低，但2024年饲料生产成本仍高于2016-2017年周期，对养殖利润仍有支撑。

需求关注点

• 季节性波动特征：需要重点关注学校开学、中秋国庆等消费旺季带来的阶段性需求提振。

• 消费复苏节奏：疫情后消费需求回归常态化，但好转程度有限，各环节库存压力仍存。

结论观点

综合平衡后得出三方面判断：

1. 供应压力增加：2024年鸡蛋供应水平整体将略高于2023年，主要增量将在年初阶段释放。

2. 需求动能放缓：虽然有节日消费提振，但消费增速明显放缓，尤其三四季度需求恢复难以达到往年水平。

3. 价格走势判断：在供增需平背景下，预计蛋价整体低于2023年平均水平，主要分布在成本线至养殖利润平衡线区间。

风险提示：需密切关注补栏节奏变化和饲料价格波动对全年供需格局的影响变化。