20251109-国泰期货-纯苯_苯乙烯周报_24页_2mb

纯苯、苯乙烯周报总结

• 纯苯供应：
  • 国产方面：11月检修5万吨，12月检修9万吨，主要为中化泉州、上海石化等装置减产；部分山东地炼提负荷，11-12月供应减量有限。
  • 进口方面：外盘压力大，韩国纯苯抛压维持，进口居高难下。
• 苯乙烯供应：
  • 11月检修17.5万吨，12月检修7万吨，短期负荷下降，主因卫星石化、镇海炼化等减产；12月后开工逐步恢复。
• 需求：
  • 苯酚：开工回升，12月检修少，下游PC维持高开工。
  • 苯胺：当前开工高，但12月检修增加2万吨，主因宁波万华、重庆巴斯夫等装置停顿。
  • 苯乙烯下游：3S硬胶需求略回暖，但高库存压力大，低价货源贬值10%-20%，贸易商压力大。
• 观点与策略：
  • 短期观望：纯苯绝对估值偏低，化工基本面弱；苯乙烯矛盾不大，降开工、去库预期与中性利润并存。
  • 估值：按原油60美金，BZ2603合约合理估值5500元/吨。
  • 策略：单边空单止盈，短期震荡；跨品种PX-BZ继续持有。
• 风险点：原油价格上涨或终端需求持续爆发，可能影响纯苯走势。