20200810-中泰证券-检测服务行业深度：政府+市场双重推动，助力检测服务机构迅速壮大_42页_3mb

报告摘要

检测服务行业/机械设备行业分析总结

核心内容

检测服务行业作为高技术服务业、生产性服务业和科技服务业的重要组成部分，近年来在中国政府与市场双重推动下迅速壮大。该行业在政策支持、消费升级和贸易全球化等多重因素驱动下，呈现出快速增长的趋势。行业市场规模不断扩大，2019年我国检测服务市场规模超过3200亿元，全球市场规模超过2000亿欧元。第三方检测机构在行业中的地位逐渐上升，检测报告数量和质量需求增加，推动行业持续发展。

主要观点

行业驱动力：检测服务行业发展受到监管需求、企业发展、消费升级和贸易全球化等多重因素的推动。政府监管政策的出台催生了环境、食品等领域的检测需求，制造业快速发展及产业升级推动了工业品检测需求上升，居民消费升级带动消费品及生命科学检测需求，而贸易全球化和各国环保法规的实施则促进了全球贸易检测需求。
行业规模：全球检测市场在2019年实现营收2063亿欧元，同比增长17.89%；我国检测服务市场在2019年实现营收3225.09亿元，同比增长14.75%。检测报告数量达到5.27亿份，同比增长23.13%。
行业格局：检测市场较为分散，但中国检测机构集约化发展取得一定成效。2019年，我国检测机构数量达44,007家，其中民营机构占比达52.17%，且营收增速高于行业平均水平。全球检测行业CR4不到10%，市场集中度较低。
行业趋势：随着检测行业市场化进程加快，政府监管政策逐步放开，第三方检测机构在市场中扮演越来越重要的角色。未来随着行业整合和规模效应的提升，我国检测机构的市占率有望进一步提高。

关键信息

检测服务分类：包括检测、检查、鉴定、检疫、计量和安全性评价等六类。
检测机构类型：分为监管类、企业内部检测部门和第三方检测机构，按股本性质又可分为国有、民营和外资检测机构。
检测行业发展趋势：
- 2019年我国检测机构数量增长11.49%，从业人员增长9.40%。
- 检测行业研发投入增加，高新技术企业数量增长19.29%，研发投入总额达158.45亿元。
- 检测行业营收增速高于GDP增速，检测服务业在经济中的重要性不断提升。
重点公司表现：
- 华测检测、广电计量和安车检测作为国内主要检测机构，分别在2020年8月10日的股价为25.13元、32.58元和71.63元。
- 华测检测、广电计量和安车检测均为行业重点推荐公司，均被给予“增持”评级。
行业风险提示：
- 公信力和品牌受不利事件影响的风险。
- 市场及政策风险。
- 市场竞争加剧的风险。
- 并购的决策风险及并购后的整合风险。
- 新建实验室产能不达预期的风险。

重点公司分析

公司名称	股价（元）	2019 EPS（元）	2020E EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2019 PE	2020E PE	2021E PE	2022E PE	PEG	评级
华测检测	25.13	0.29	0.34	0.43	0.54	86.66	73.91	58.44	46.54	4.29	增持
广电计量	32.58	0.51	0.43	0.63	0.89	63.88	75.77	51.71	36.61	-4.83	增持
安车检测	71.63	0.97	1.45	2.02	2.62	73.85	49.40	35.46	27.34	1.00	增持