20231126-国泰期货-研究周报-能源化工_126页_21mb

品种观点与操作策略总结

1. PTA
   供应：PTA装置开工率上升至80%左右，供应持续回升；预计下周进一步累库10万吨。
   需求：聚酯开工率稳定，下游需求支撑有限，但利润挤压明显。
   操作：多PX空PTA（价差策略），多PF空PTA（套利策略）；支撑位5650元/吨。

2. 橡胶
   供需：海外产区季节性上量，国内需求进入淡季；库存累库压力增加。
   操作：震荡整理，短期修复为主，关注原料价格支撑。

3. 合成橡胶
   成本：丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶成本支撑明显，利润空间有限。
   库存：顺丁橡胶库存偏高，开工率高位运行，需求端承压。
   操作：下方空间有限，关注12000-12100元/吨支撑。

4. 沥青
   供需：需求预期下滑，供应端累库；原油价格波动加大区间震荡风险。
   操作：反套策略（01-02），警惕价格下探至支撑位的可能。

5. LLDPE
   供需：开工率提升，需求跟进乏力，短期非追空。
   操作：区间震荡，压力8050元/吨，支撑7850元/吨。

6. PP
   供需：供应压力增加，基差延续走弱；需求端弱势主导。
   操作：短期偏弱，压力7700-7750元/吨，中期支撑7300-7350元/吨。

7. 纸浆
   供需：港口库存累库，进口成本支撑；下游需求分化，部分产品报价下行。
   操作：震荡整理，关注汇率波动对进口利润的影响。

8. 甲醇
   供需：供应增加，利润挤压向下游传导；库存压力叠加需求韧性不足。
   操作：空配甲醇利润，关注下游烯烃需求变化。

9. 尿素
   基本面：供需矛盾缓解，政策驱动储备需求；库存中性偏高，价格或震荡。
   操作：区间2200-2400元/吨，关注储备窗口是否开启。

10. 苯乙烯
    供需：供应收缩炒作持续，但累库压力增加；需求季节性走弱。
    操作：震荡宽幅区间，关注7000-7300元/吨支撑。

11. 玻璃
    现实与预期：现实面弱现实，预期强；库存高企，但产能扩张压力尚未完全释放。
    操作：震荡偏强，关注深加工玻璃库存及区域冷热分化。

12. 纯碱
    供需：外强内弱，库存分区域分化；预期无双杀，风险掩埋。
    操作：交易纯碱供需缺口，追涨需谨慎，压力2700元/吨。

13. PVC
    供需：供应过剩问题未解，库存累库；需求端弱现实抑制反弹。
    操作：震荡下行，核心逻辑：供需错配，关注库存拐点。

14. 烧碱
    供需：短期止盈窗口，中期偏弱；STOCK底仓未垒，价格下行空间有限。
    操作：震荡偏弱，关注32碱与50碱价差变化。

15. PX
    供需：国内供应减少，需求增加；PX-N价差修复尾声，PTA加工费压缩。
    操作：逢低多PX，区间8200-8300元/吨，多PX空PTA对冲。