20221114-银河期货-贵金属周基本面分析_13页_1mb

报告摘要

贵金属周基本面分析总结

核心内容

本周贵金属价格出现大幅上涨，主要受美国CPI数据回落影响，市场对12月美联储加息预期有所放缓，叠加美元指数和美国国债收益率的回落，推动贵金属价格上行。整体来看，白银走势强于黄金，金银比小幅回落，显示白银相对黄金更具上涨动能。内盘贵金属涨幅虽不及外盘，但因前期走势强劲，仍保持强势。

主要观点

贵金属价格上行：本周贵金属价格大幅上涨，主要受益于美元指数和美国国债收益率的回落。
CPI数据回落：美国10月末季调CPI年率录得7.7%，为九个月新低，核心CPI增速也超预期回落，但整体仍处于较高水平。
加息预期放缓：美联储官员普遍认为，虽然通胀有所回落，但仍需继续加息以控制通胀，但加息步伐可能放缓。
就业市场支撑加息：初请失业金人数保持平稳，续请失业金人数持续上行，显示就业市场仍有一定支撑力，有助于12月加息预期。
市场情绪乐观：随着加息预期的放缓，市场对贵金属的看涨情绪增强，推动价格走高。
技术面支撑：内外盘贵金属价格均一改此前下行趋势，底部位置不断抬升，显示市场底部支撑增强。

关键信息

美国CPI数据

10月CPI年率：7.7%，创九个月新低。
核心CPI增速：较9月的40年来最高位有所回落，但仍处于高位。
初请失业金人数：22.5万人，预期22万人，前值从21.7万人修正为21.8万人。
续请失业金人数：149.3万人，预期147.5万人，前值从148.5万人修正为148.7万人。

美联储政策预期

12月加息概率：加息50个基点的概率较大，约为80.6%。
未来加息节奏：部分官员认为应放缓加息步伐，但仍有部分官员强调需继续加息以控制通胀。
暂停加息预期：预计美联储将在明年某个时候暂停加息，基金利率可能达到4.5%左右。

市场情绪与技术面

美元指数回落：美元指数大幅回落，推动贵金属价格上涨。
国债收益率下降：10年期国债收益率大幅回落，进一步支撑贵金属。
ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持仓减少缓慢，白银ETF小幅下滑，显示市场对贵金属的配置意愿仍在。

通胀预期与经济前景

通胀预期回落：市场对通胀的预期有所下降，但整体仍偏高。
经济衰退预期：经济衰退预期始终较强，可能影响美联储政策路径。
TIPS收益率跌破1.5%：TIPS收益率跌破1.5%，显示市场对通胀的预期进一步下降。

结论

本周贵金属市场因CPI数据回落与加息预期放缓而大幅上涨，白银表现优于黄金，金银比回落。尽管通胀仍处于高位，但市场情绪转向乐观，推动贵金属价格走高。美联储官员对加息步伐的看法不一，部分官员主张放缓加息，但整体仍倾向于继续加息以控制通胀。经济衰退预期与通胀回落速度较慢，可能对未来的货币政策产生影响。技术面上，贵金属价格底部支撑增强，市场情绪积极，未来走势值得关注。