20241124-银河期货-地缘冲突再起_支撑贵金属反弹_25页_2mb

地缘冲突对贵金属市场的影响与交易策略

综合分析

尽管本周美国宏观基本面依然强劲，美元指数和10年期美债收益率继续强势，但俄乌冲突的升级改变了贵金属市场的交易主线，避险需求上升推动黄金反弹，白银则因与黄金的联动关系而压力减轻，迎来反弹机会，涨幅低于黄金。

• 贵金属表现：伦敦金由2570美元强势反弹至2715美元，周涨幅达6%；与此同时，伦敦银反弹至313美元，周涨幅达36%。受外盘驱动，沪金收于62788元，沪银收于7804元，分别周 涨幅58.3%和28.1%。
• 美元与美债收益率：美元指数重回强势，在触及年内新高108后收于10755点，周涨幅0.8%。10年期美债收益率保持高位，未有明显变化。
• 地缘政治：俄 罗斯对乌克兰允许攻击其境内的反击行为，以及朝鲜方面发出核战争威胁，使市场紧张情绪升温。

逻辑与交易策略

尽管美联储官员对12月降息持开放态度，市场预期略有起伏，但地缘冲突的再度升级激活了避险买需，黄金无视美元与美债收益率的负向影响，连续上行。短期可密切关注俄乌局势变化。

• 交易建议：
  • 单边：暂时观望。
  • 套利：无建议。
  • 期权：卖出AG2412C8000。

美国经济现状

美国经济数据显示GDP实际增长2.8%，消费趋于平稳，就业数据略显疲软，10月非农新增12万人，失业率稳定在4.1%，但平均时薪略有回落。通胀方面，10月CPI止步下降，但核心CPI仍稳定在3%左右。

黄金供需分析

全球黄金需求在三季度达1313吨，同比增长5%，黄金ETF持仓持续下滑。然而，因全球央行连续18个月购金，累计净增约316吨，黄金的配置意愿依旧强劲。

白银基本面

银价走势受库存增加和光伏用银增长双重影响。2024年全球白银供需缺口预计将扩大至6697吨，而工业用银需求，特别是光伏产业链中Topcon电池替代Perc电池，预计将拉动白银需求上涨。

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