> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地缘冲突升级，铝供应担忧再起总结 ## 核心内容 本报告分析了中东地区地缘冲突升级对全球铝供应的影响，并结合宏观和供需因素，对铝价走势及投资策略进行了预测。报告指出，当前中东局势的不稳定可能对铝产业链产生显著冲击，尤其是在电解铝生产、贸易及能源成本方面。 --- ## 主要观点 ### 1. 中东铝产能与供应风险 - 中东地区电解铝产能占全球运行产能的 **10%**，主要集中在波斯湾沿岸。 - 该地区对氧化铝的进口依赖度较高，若局势进一步升级，可能导致原料供应中断。 - 霍尔木兹海峡通行受阻可能影响中东原铝贸易，进而对全球铝供应造成冲击。 ### 2. 中东铝贸易结构 - 中东是原铝净出口地区，2024年出口额达 **43亿美元**，进口额为 **28亿美元**，净出口额为 **15亿美元**。 - 我国铝材出口以东南亚、韩国、北美为主，中东局势对我国出口影响有限。 ### 3. 能源成本对铝价的影响 - 中东拥有丰富的油气资源，为电解铝生产提供成本优势。 - 当前局部热战持续，可能冲击全球能源供应，推升能源价格。 - 若冲突持续影响原油生产或运输，将显著抬升海外电解铝的生产成本。 ### 4. 铝供需预期 - **宏观面**：美国经济结构性分化，美元信用收缩逻辑延续；国内经济平稳增长，中期海内外流动性有望转宽。 - **供应端**：中东地缘冲突加剧区域供应扰动，而中国电解铝产能净增量有限，海外新增产能受电力等制约，全球供应端整体偏紧。 - **需求端**：短期初端开工率温和复苏，中期新兴市场仍能贡献明显增量。 - **供需平衡**：预计 **2026年** 中国和全球电解铝供需均将转向短缺。 ### 5. 价格走势与策略建议 - 宏观预期正面叠加供需预期偏紧，预计全年铝价中枢持续上移。 - **主力合约价格区间**：关注 **22000-28000元/吨**。 - **投资策略**：建议 **逢低做多**，产业可利用 **卖看跌期权** 降低采购成本。 --- ## 关键信息 - **地缘冲突影响**：以色列与伊朗冲突升级，导致中东局势紧张，对铝供应构成威胁。 - **供应风险点**：中东电解铝产能集中、氧化铝依赖进口、霍尔木兹海峡通行受阻。 - **贸易结构**：中东为原铝净出口地区，对全球供应影响较大，但对我国出口影响较小。 - **能源成本**：中东油气资源丰富，冲突可能推升全球能源价格，从而提高电解铝成本。 - **供需展望**：2026年全球铝供需或将出现短缺，支撑铝价上涨。 - **风险因素**： - 宏观政策变化 - 需求不及预期 - 供应超预期减产 --- ## 期货研究与策略 - 本报告旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，不构成投资建议。 - 从平衡视角分析，预计 **2026年** 铝价中枢上移，建议 **逢低做多**。 - 产业可利用 **卖看跌期权** 降低采购成本，应对潜在供应风险。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 中信期货不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。 - 报告内容可能受法律、监管等限制，不适用于所有国家或地区。 - 报告内容不取代个人独立判断，建议咨询独立投资顾问。 --- ## 来源与联系方式 - **来源**：中信期货研究所 - **中信期货**：CITIC Futures - **深圳总部地址**：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 - **邮编**：518048 - **电话**：400-990-8826 - **关注方式**：长按二维码关注中信期货公众号 