20140926-华泰证券-职业教育行业_深度研究-当幸福来敲门_38页_2mb

中小盘研究/行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于职业教育行业，分析其发展趋势、政策背景、市场结构以及典型企业的发展模式。报告指出，职业教育在未来将受益于国家政策的大力支持，尤其是《关于加快发展现代职业教育的决定》的出台，标志着职业教育进入一个重要的发展窗口期。职业教育市场将从传统的中低端技能培训向高学历、高技能、在职人员培训等高端领域转移。

主要观点

1. 政策利好职业教育发展

   • 教育改革在十八届三中全会后成为重点，职业教育被列为改革突破口。
   • 国家鼓励普通本科高校向应用技术型高校转型，支持社会力量兴办职业教育，并推动“双证书”制度的实施，提升人才培养质量。

2. 职业教育市场规模不断扩大

   • 2012年职业教育市场规模约3000亿元，占教育培训市场三分之一。
   • 预计到2020年，职业教育市场规模将有望达到万亿水平，尤其在专科层次职业教育和继续教育方面增长潜力巨大。

3. 职业教育适合线上模式

   • 职业教育对象为成人，学习目的性强，适合线上教育模式。
   • 在线教育突破了时间和地域限制，能更灵活地满足学员需求，同时有助于实现低成本、快速扩张。

4. 职业教育成功的关键在于发展模式

   • 2C公司应注重“学习+就业”的完整服务链、与职业院校合作办学、线上线下资源结合、优质的教研团队、深耕细分领域等。
   • 2B公司需关注技术研发、提供定制化服务、建立专业讲师团队和完善的课程设置。

5. 典型企业分析

   • 达内科技：专注于IT职业教育，拥有“企业+学生+高校”的完整价值链，就业率高达95%，未来将拓展会计等其他领域。
   • 正保远程教育：以“内容+平台+技术”为核心，打造全产业链线上教育公司，覆盖会计、医学、工程等多个领域。
   • 中锐华汽教育：专注于汽车职业教育，通过校企合作构建人才供应链，推动行业人才升级。
   • 时代光华：国内最大的企业e-learning提供商，逐步向产业链平台运营商转型，提供企业培训解决方案。

关键信息

政策支持

• 2013年11月：十八届三中全会提出深化教育领域综合改革，加快现代职业教育体系建设。
• 2014年2月：国务院常务会议部署加快发展现代职业教育，鼓励企业参与办学。
• 2014年6月：国务院印发《关于加快发展现代职业教育的决定》，提出到2020年形成现代职业教育体系。

市场规模

• 2012年全国职业教育市场规模约3000亿元，预计到2020年将突破万亿。
• 在线职业培训市场规模预计从2012年的154亿元增长至2017年的791亿元，年均增速约30%-40%。

职业教育发展瓶颈与机遇

• 适龄劳动力人口占比趋势性下降，劳动力供给减少，推动职业技能培训市场向高端发展。
• 大学生供给增加与在职人员竞争加剧，使职业教育市场空间更加广阔。
• 政府职业教育经费持续增长，预计到2020年将突破1万亿元。

典型企业表现

• 达内科技：2014年EPS预计为0.53美元，合理估值为30-35倍，对应股价15.9-18.55美元。
• 正保远程教育：2013年付费用户达270万，其中会计领域占比最高，市场占有率约73%。
• 中锐华汽教育：与300多家汽车主机厂及上千家服务商建立战略合作，打造汽车后服务人才供应链。
• 时代光华：拥有中国最大的自有版权企业培训课件库，客户覆盖3000多家企业，处于企业e-learning行业领先地位。

风险提示

• 模式创新存在不确定性：职业教育发展依赖于创新模式的落地和可持续性。
• 行业增速低于预期：市场扩张可能受到经济环境、政策执行力度等影响。

投资建议

• 重点推荐：达内科技，预计未来在IT职业教育领域进一步巩固市场地位，并拓展至其他领域。
• 其他A股职业教育概念股：包括新东方、环球雅思、中公教育等，未来亦有增长潜力。

总结

职业教育行业正迎来政策与市场双重利好，随着国家对职业教育的重视，以及企业对高技能人才需求的增加，职业教育市场将迎来新的发展机遇。行业将向高端化、在线化、产业化方向发展。达内科技、正保远程教育、中锐华汽教育、时代光华等典型企业，通过不同的发展模式，在职业教育市场中占据重要地位。未来，职业教育将更加依赖技术创新、资源整合和市场需求的精准把握。