20260115-华源证券-潮宏基-002345.SZ-2025年潮宏基归母净利润高增_门店增速亮眼_3页_287kb

潮宏基（002345.SZ）投资报告总结

核心内容概述

本报告为华源证券研究所发布的潮宏基公司点评报告，发布于2026年1月15日，投资评级为“增持（维持）”。报告分析了潮宏基2025年的业绩表现、战略方向、财务状况及未来盈利预测，指出公司在珠宝业务领域展现出强劲的增长动力，并对未来发展持乐观态度。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年潮宏基预计实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%。剔除商誉减值影响后，净利润预计达6.07-7.04亿元，显示公司基本面强劲。
• 单季度业绩环比提升：2025年第四季度归母净利润预计为1.19-2.16亿元，环比第三季度提升，反映公司盈利能力持续增强。
• 门店扩张提速：截至2025年底，公司珠宝门店总数达1668家，年内净增163家。其中，Q4净增69家，较Q3增长10家，门店扩张节奏加快。
• 战略方向明确：公司坚持“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，强化产品与服务，提升品牌影响力，推动业务增长。
• 盈利能力提升：随着业务拓展和运营优化，公司毛利率和净利率均有所改善，ROE持续上升，显示公司资本回报能力增强。

关键信息

财务表现（2025年预测）

盈利预测与估值

财务比率分析

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 公司经营管理风险
• 新品投入市场不及预期风险

投资建议

报告认为，潮宏基作为东方时尚珠宝品牌，凭借产品力和品牌势能的持续释放，有望在未来三年内保持业绩增长。结合其盈利预测和估值水平，公司具备良好的投资价值，因此维持“增持”评级。

附录：财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

潮宏基在2025年展现出强劲的业绩增长，尤其是归母净利润的高增长，反映公司战略执行有效，品牌势能持续释放。门店数量稳步增长，尤其是第四季度增速提升，表明市场拓展成效显著。公司通过精细化运营和数字化赋能，提升了单店经营效益，未来发展前景良好。尽管存在原材料价格波动、经营管理及新品市场接受度等风险，但整体来看，公司具备较高的投资价值，维持“增持”评级。