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操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，旨在对原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源商品在2026年5月6日的市场情况及未来走势进行分析与操作评级。报告基于当前的市场动态、地缘政治局势及供需关系，对各品种的短期走势进行预判，并给出相应的星级评级，以辅助投资者决策。

各品种分析

原油

• 市场动态：五一假期最后一天，国际油价高位回落，节后首个交易日SC（上海原油）也跟随下跌。
• 地缘政治影响：美国宣布对伊朗的军事行动结束，但“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”短期内暂停。伊朗外长访华，双方就霍尔木兹海峡问题展开讨论，国际社会对恢复海峡安全通行的关切持续。
• OPEC+决策：OPEC+7国决定6月增产18.8万桶/日，但中东地区油田因受袭或预防性停产，累计产量削减已超过千万桶/日。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：地缘政治风险仍高，霍尔木兹海峡航运恢复困难，原油价格仍受地缘溢价支撑，趋势较为明确，具备投资机会。

沥青

• 市场动态：五一假期最后一天外盘油价回落，节后SC（上海沥青）补跌，BU（上海原油）则高位偏强震荡。
• 供应情况：4月沥青供应处于低位，5月炼厂排产进一步下滑，样本炼厂出货量同比降幅扩大。
• 库存状况：山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积；西南、华南、华东需求好转，带动社会库存消耗，整体商业库存仍偏低。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：供需双弱，但低供应与低库存对价格形成支撑，短期走势偏强，具备操作机会。

燃料油 & 低硫燃料油

• 燃料油：
  • 绝对价格随原油波动。
  • 中东局势紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，抑制高硫供应，供需缺口显著。
  • 俄罗斯4月亚洲到港货源环比增长，但能源设施频繁遇袭，影响开工和装船。
• 低硫燃料油：
  • 科威特因海峡封闭影响出货量，维持低位。
  • 夏季成品油旺季来临，成品油裂解价差高位形成底部支撑。
  • LNG供应收缩叠加夏季发电需求上升，部分需求转向燃料油，为高硫提供额外支撑。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：燃料油裂解价差获基本面支撑，低硫燃料油因供应受限及需求转移，价格支撑较强，投资机会明确。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势明确，但盘面操作性不强。
• ★★☆：趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

总结

整体来看，当前能源市场受地缘政治因素影响较大，特别是霍尔木兹海峡的航运安全问题持续施压，导致原油及高硫燃料油价格维持高位。沥青市场则因供需双弱，但库存水平偏低，价格支撑较为明显。低硫燃料油因供应受限和需求转移，也具备一定支撑。各品种均被赋予三颗星的操作评级，表明当前市场趋势较为清晰，投资机会存在。建议投资者密切关注地缘政治动态及供需变化，把握市场节奏，适时布局。