20260506-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

能源化工日报总结（2026-05-06）

核心内容概览

本日能源化工日报涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇等主要能源化工品种的行情资讯与策略观点。整体市场在地缘政治紧张局势、库存变化及供需关系的影响下呈现波动，建议投资者关注短期波动风险并灵活应对。

---

原油

行情资讯

• 外盘原油：五一假期期间，Brent7月合约下跌约0.6%，报110.22美元/桶；WTI下跌约2.5%，报102.41美元/桶。
• 美国库存：截至4月24日当周，美国商业原油库存下降623万桶至4.595亿桶，库欣库存下降79.6万桶；汽油库存和馏分油库存分别下降607.5万桶和449.4万桶。
• 出口情况：美国原油出口升至643.8万桶/日的历史高位，反映中东供应受扰背景下欧美及亚洲买家对替代油源的需求增强。

策略观点

• 地缘政治仍是主导变量，霍尔木兹海峡通行问题持续发酵，市场定价从“封锁风险”转向“强行通航、护航行动与军事误判”风险。
• OPEC+决定6月增产18.8万桶/日，但实际供应缓解效果有限。
• 若美伊谈判或通航安排取得实质进展，地缘溢价可能阶段性回吐；否则，油价仍有上冲风险。
• 内盘复盘后预计波动率偏高，重点关注霍尔木兹实际通行量、美国库存延续性及亚洲炼厂采购调整。

---

甲醇

行情资讯

• 主力合约：主力合约变动6.00元/吨，报3009元/吨；MTO利润变动45元。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈。

---

尿素

行情资讯

• 区域现货：总体基差报-137元/吨。
• 主力合约：报2017元/吨。

策略观点

• 二季度开工高位预期较强，但供需双旺情况下国内矛盾不突出。
• 边际影响多为出口配额问题，配额性价比不高，建议逢高空配。
• 若尿素替代性估值达到极致，复合肥企业可能调整配方增加尿素用量，短期需求或有支撑。

---

橡胶

行情资讯

• 丁二烯橡胶（BR）：大涨，但原料丁二烯跌幅远大于BR，BR大概率补跌。
• 天然橡胶（RU）：因东南亚橡胶林增产有限和中国需求预期转好而反弹。
• 市场库存：中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨；深色胶和浅色胶库存分别下降1.15%和1.5%。

策略观点

• 市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
• 丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓。
• 对冲建议继续持有买NR主力空RU2609。

---

PVC

行情资讯

• 主力合约：下跌63元，报5295元/吨。
• 现货价：常州SG-5现货价5060元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2250元/吨，兰炭中料775元/吨，乙烯1350美元/吨，烧碱现货602元/吨。
• 开工率：PVC整体开工率75%，环比下降1.8%；电石法开工率81.7%，环比下降0.9%；乙烯法开工率59%，环比下降4.1%。
• 下游开工：49.3%，环比下降0.8%。
• 库存：厂内库存31.1万吨，环比上升0.2万吨；社会库存130万吨，环比下降1.2万吨。

策略观点

• 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
• 下游内需负荷恢复至高位，出口方面海外因原料原因存在减产预期，或需国内装置补充缺口。
• 建议逢高做缩LL9-1价差，短期预期筑底。

---

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯：华东纯苯8745元/吨，无变动；纯苯活跃合约收盘价8660元/吨，无变动；基差85元/吨，缩小110元/吨。
• 苯乙烯：现货价格上涨25元/吨，报10125元/吨；活跃合约收盘价10018元/吨，上涨173元/吨；基差107元/吨，走弱148元/吨。
• 供应端：纯苯开工率71.94%，下降1.03%；苯乙烯开工率高位震荡。
• 库存：江苏港口库存13.08万吨，去库0.60万吨；苯乙烯港口库存持续去化。

策略观点

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
• 苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走弱。
• 非一体化装置利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。
• 建议空仓观望，地缘影响盘面波动较大。

---

聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）

聚乙烯（PE）

• 主力合约：上涨40元，报8452元/吨；现货上涨40元，报8475元/吨。
• 库存：生产企业库存59.26万吨，环比去库2.07万吨；贸易商库存5.18万吨，环比去库0.22万吨。
• 下游开工：40%，环比下降0.39%。
• 价差：LL9-1价差257元/吨，环比扩大21元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，估值向下空间仍存。
• 仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。
• 供应端仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
• 建议逢高做缩LL9-1价差。

聚丙烯（PP）

• 主力合约：上涨51元，报8822元/吨；现货上涨60元，报9400元/吨。
• 库存：生产企业库存55.32万吨，环比去库3.61万吨；贸易商库存14.75万吨，环比去库0.617万吨；港口库存6.32万吨，环比累库0.01万吨。
• 下游开工：49%，环比下降0.63%。
• 价差：LL-PP价差-370元/吨，环比缩小11元/吨；PP9-1价差507元/吨，环比扩大12元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，分析如下：EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解；上半年无产能投放计划，压力缓解。
• 需求端季节性反弹强于往年。
• 短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转移至投产错配。
• 建议逢高做缩PP9-1价差。

---

对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

PX

• 主力合约：上涨22元，报9860元；5-7价差-16元（-56）。
• 负荷：中国负荷80.8%，环比上升0.6%；亚洲负荷66.2%，环比下降0.3%。
• 库存：3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。
• 估值成本：PXN为238美元（+35）；韩国PX-MX为146美元（0）；石脑油裂差257美元（-35）。

策略观点

• PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库。
• 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
• 中东局势持续发酵，东北亚炼厂负荷可能进一步下降。
• 估值中性，库存大幅下降，后续估值预期上升，但空间较小，短期波动较大，注意风险。

PTA

• 主力合约：下跌60元，报6712元；5-9价差162元（+22）。
• 负荷：PTA负荷65%，环比下降7.2%；装置检修较多。
• 下游负荷：82.3%，环比下降3.3%；部分装置检修。
• 库存：社会库存289.7万吨，环比去库2万吨。
• 加工费：下跌33元，至445元。

策略观点

• PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。
• PXN在中东地缘持续发酵情况下，价格仍有上升空间。
• 短期波动较大，注意风险。

乙二醇（MEG）

• 主力合约：上涨33元，报5068元；5-9价差19元（+19）。
• 负荷：乙二醇负荷67.1%，环比下降0.3%；合成气制上升1%，乙烯制下降1%。
• 下游负荷：82.3%，环比下降3.3%；部分装置检修。
• 库存：港口库存88.3万吨，环比去库9.4万吨。
• 成本端：乙烯下跌至1350美元/吨，榆林坑口烟煤末价格上涨至630元。

策略观点

• 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
• 中东原油缺少导致意外降幅，预期负荷持续下降，进口预期大幅下降。
• 港口库存预期大幅去库，估值中性。
• 短期伊朗局势紧张，存在进口萎缩带动去库的预期。
• 注意短期波动风险。

---

免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，不构成任何投资建议。
• 所有信息基于可靠来源，但五矿期货对可能产生的损失不承担责任。
• 报告仅供参考，不提供量身定制的交易建议。
• 读者应独立评估交易和战略，并征求专业财务顾问意见。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。

---

公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 电话：400-888-5398
• 网址：www.wkqh.cn