20250321-海证期货-原油周度行情分析_地缘带动反弹力度有限_原油基本面仍然偏弱_26页_1mb

原油周度行情分析总结

核心内容概述

本报告由海证期货研究所发布，分析了2025年3月21日的原油市场情况，涵盖供应、需求、库存、宏观面及市场策略等多个维度。整体来看，原油基本面仍偏弱，价格预计以相对低位震荡为主。

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一、市场行情概述

本周原油价格呈现“先跌后涨”的走势，受地缘政治风险上升影响，价格小幅反弹。但整体来看，价格仍处于低位震荡状态，反弹力度有限。

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二、供应端分析

1. 美国原油产量

• 截至3月14日当周，美国原油产量为1357.3万桶/天，环比下降0.2万桶/天。
• 美国原油活跃钻机数量为487部，环比增加1部。

2. OPEC原油产量

• 2月OPEC原油产量为2686万桶/天，环比增加15.4万桶/天，同比增加27.9万桶/天。
• OPEC减产9国原油产量总计2135.6万桶/天，环比增加10.5万桶/天，超出目标产量8.1万桶/天。

3. 伊朗与俄罗斯原油产量

• 伊朗2月原油产量为330.8万桶/天，环比增加3.5万桶/天。
• 俄罗斯石油出口接近4个月高点，为每天337万桶。

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三、需求端分析

• 美国炼油厂产能利用率为86.9%，环比增加0.4个百分点。
• 山东地炼常减压装置开工率为50.67%，环比下降1.59个百分点。

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四、库存端分析

• 美国商业原油库存为43696.8万桶，环比增加174.5万桶。
• 库欣原油库存为2346万桶，环比下降100.9万桶。
• 汽油库存为24057.4万桶，环比下降52.7万桶。
• 馏分燃料油库存为11478.3万桶，环比下降281.2万桶。
• 航空煤油库存为4317.3万桶，环比下降97.4万桶。
• 战略石油储备（SPR）为395.863百万桶，环比增加27.5万桶。

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五、地缘政治与宏观面影响

1. 地缘政治因素

• 美国对伊朗实施新一轮制裁，地缘风险上升。
• 俄罗斯暂停对乌克兰能源基础设施的打击，但石油出口仍接近4个月高点。
• 美国与俄罗斯就俄乌冲突进行对话，可能推动能源与基础设施停火谈判。

2. 美联储政策与经济预期

• 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。
• 宣布将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，缩减国债规模从250亿美元降至50亿美元。
• 点阵图显示，2025年支持不降息或降息更少的官员人数增加，鸽派力量减弱。
• 美联储上调2025-2027年PCE和核心PCE通胀预期，同时下调GDP增速预期，失业率预期小幅上调。

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六、市场策略建议

• 单边策略：原油基本面偏弱，价格预计低位震荡，反弹力度有限。
• 跨期套利：内盘原油逐月正套建议观望。
• 期权策略：暂且观望。

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七、其他市场指标

• 原油运输指数（BDTI）：3月20日为979。
• 成品油运输指数（BCTI）：3月20日为837。
• RBOB-WTI裂解：24.12美元/桶。
• HO-WTI裂解：24.68美元/桶。
• 柴油-Brent裂解：18.08美元/桶。
• 原油仓单：截至3月20日，原油总仓单为698.5万桶。
• 远期曲线：
  • Brent首行和次行价差为0.53美元/桶。
  • WTI首行和次行价差为0.19美元/桶。
  • SC首行和次行价差为-0.8元/桶。

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八、未来展望

• OPEC+将从4月开始增产，可能对市场供应带来压力。
• 美国2月零售销售数据及3月密歇根大学消费者信心指数均低于预期，显示经济前景不确定性增加。
• 特朗普的关税政策及政府支出削减对需求端形成利空。
• 原油价格预计在低位震荡，短期内难以大幅反弹。

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九、法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 预估数据为研究员计算所得，实际金额可能存在偏差。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权属海证期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

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十、作者信息

• 郑梦琦：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源品种研究，覆盖原油、沥青、燃料油、LPG等。
• 期货日报连续三年最佳工业品分析师，曾多次发表研究报告并接受多家媒体采访。

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十一、联系方式

• 海证期货有限公司
• 全国统一客服热线：400-880-8998
• 官网：www.hicend.com.cn