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迈普医学（301033）2024年三季报点评总结

业绩概述

迈普医学发布2024年三季报，Q1-Q3实现营收191亿元，同比增长3098%，归母净利润53亿元，增长10768%，扣非净利润46亿元，增长10837%。其中Q3单季营收69亿元，同比增长1470%，归母净利润20亿元，增幅5083%，扣非净利润18亿元，增幅4496%。

核心看点

1. 业务增长强劲

公司业绩增长主要得益于市场营销力度加大、各产品销量收入增长及新产品快速放量。23年全年收入增长182%，24年预计增速256%，25、26年预计分别增长333%和355%。

2. 新品表现突出

可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计实现销售收入超2000万元，同比增长近90%。新产品打破进口垄断并入围集采，公司计划拓展适应症，争取在外科领域与进口品牌形成竞争。

3. 盈利能力优化

毛利率略有下降至7709%，但销售、管理、研发费用率均有所下降，Q3归母净利率提升至2963%，同比提升710个百分点。

4. 产品布局持续扩大

公司已成为国内神经外科领域唯一覆盖人工硬脑膜补片、颅颌面修复、可吸收纤维素、硬脑膜医用胶四大类产品的龙头企业，布局覆盖开颅手术关键植入器械需求。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计分别为7亿、10亿、14亿元，同比增长707%、451%、397%。
• 估值：预计2025年PE为40倍，目标价61元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 集采降价超出预期；
• 新产品推广不及预期；
• 市场份额增长不达预期等。