20250822-中邮证券-迈普医学-301033.SZ-公司新产品收入占比突破20_国际市场销量增速强劲_5页_621kb

迈普医学（301033）2025年半年度报告摘要。公司实现营业收入1.58亿元，同比增长29.28%；归属于母公司净利润0.47亿元，同比增长46.03%，扣除非经常性损益净利润0.46亿元，同比增长66.20%。第二季度营收0.84亿元，同比增长29.66%，净利润同比增长32.62%。新产品收入占比突破20%，包括可吸收再生氧化纤维素止血和硬脑膜医用胶等，前者销售收入增长169.66%。国际市场收入增长50.96%，覆盖超100个地区。未来三年盈利预测显示收入年均增长34%左右，净利润年均增长43%左右，PE从72倍降至24倍。风险包括带量采购不确定性和销售不及预期。

盈利预测：2025-2027年收入分别为3.64亿、4.89亿、6.57亿元，净利润分别为1.15亿、1.66亿、2.37亿元，同比增长率分别为46.3%、43.9%、42.9%。财务指标显示毛利率稳定在78%-79%，净资产收益率从11.3%升至24.8%。国际化战略持续推进，包括欧盟MDR认证和新适应症扩展，提升国际市场份额。报告维持"买入"评级，基于业绩强劲增长，但需警惕政策风险。