20260428-财信证券-迈普医学-301033.SZ-核心产品毛利率提升_止血纱及脑膜胶表现亮眼_4页_605kb

迈普医学（301033.SZ）公司点评总结

核心内容概述

迈普医学是一家专注于医疗器械领域的公司，尤其在神经外科修补产品方面具有显著优势。公司当前股价为54.92元，52周价格区间为52.68-92.50元，总市值约为3682.37百万元，流通市值为3094.94百万元。分析师龙靖宁给出“增持”评级，评级未发生变化。

主要观点

• 核心产品表现亮眼：止血纱和脑膜胶业务增长迅速，2025年合计销售收入达1.05亿元，同比增长192.03%，营收占比达28.51%。其中，止血纱及硬脑膜胶业务毛利率提升至77.91%，脑膜业务毛利率稳定在90.28%。

• 盈利能力稳步提升：2025年公司实现归母净利润1.13亿元，同比增长43.47%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长54.80%。预计2026至2028年归母净利润将分别达到1.47亿元、1.96亿元和2.51亿元，显示公司盈利持续增强。

• 产品矩阵不断丰富：公司通过拓展适应症和入围集采目录，增强了产品竞争力。2025年颅颌面修补及固定产品营收同比增长18.41%，毛利率提升至68.89%。

• 境内外双轮驱动：公司国内业务持续拓展，国际市场覆盖全球超100个国家和地区。2025年国内外营收分别增长27.50%和51.87%，显示国际化战略取得初步成效。

• 投资建议：基于公司产品布局和增长潜力，分析师认为公司具备良好的成长性，预计2026至2028年营收将分别达到4.83亿元、6.36亿元和8.30亿元，对应EPS分别为2.20元、2.92元和3.74元，维持“增持”评级。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标摘要

估值指标

风险提示

• 集采政策风险
• 新产品推广不及预期
• 市场竞争加剧
• 外延并购整合风险
• 研发与技术迭代风险
• 海外市场风险

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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