> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈普医学（301033.SZ）公司点评总结 ## 核心内容概述 迈普医学是一家专注于医疗器械领域的公司，尤其在神经外科修补产品方面具有显著优势。公司当前股价为54.92元，52周价格区间为52.68-92.50元，总市值约为3682.37百万元，流通市值为3094.94百万元。分析师龙靖宁给出“增持”评级，评级未发生变化。 ## 主要观点 - **核心产品表现亮眼**：止血纱和脑膜胶业务增长迅速，2025年合计销售收入达1.05亿元，同比增长192.03%，营收占比达28.51%。其中，止血纱及硬脑膜胶业务毛利率提升至77.91%，脑膜业务毛利率稳定在90.28%。 - **盈利能力稳步提升**：2025年公司实现归母净利润1.13亿元，同比增长43.47%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长54.80%。预计2026至2028年归母净利润将分别达到1.47亿元、1.96亿元和2.51亿元，显示公司盈利持续增强。 - **产品矩阵不断丰富**：公司通过拓展适应症和入围集采目录，增强了产品竞争力。2025年颅颌面修补及固定产品营收同比增长18.41%，毛利率提升至68.89%。 - **境内外双轮驱动**：公司国内业务持续拓展，国际市场覆盖全球超100个国家和地区。2025年国内外营收分别增长27.50%和51.87%，显示国际化战略取得初步成效。 - **投资建议**：基于公司产品布局和增长潜力，分析师认为公司具备良好的成长性，预计2026至2028年营收将分别达到4.83亿元、6.36亿元和8.30亿元，对应EPS分别为2.20元、2.92元和3.74元，维持“增持”评级。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2.78 | 3.69 | 4.83 | 6.36 | 8.30 | | 归母净利润 | 0.79 | 1.13 | 1.47 | 1.96 | 2.51 | | 每股收益（EPS） | 1.18 | 1.69 | 2.20 | 2.92 | 3.74 | | 每股净资产（BPS） | 10.44 | 11.90 | 13.26 | 15.06 | 17.38 | | 市盈率（P/E） | 46.70 | 32.55 | 25.02 | 18.80 | 14.68 | | 市净率（P/B） | 5.26 | 4.61 | 4.14 | 3.65 | 3.16 | ### 财务指标摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 销售毛利率 | 79.33% | 80.23% | 80.14% | 79.67% | 79.48% | | 销售净利率 | 28.32% | 30.67% | 30.49% | 30.81% | 30.23% | | ROE | 11.27% | 14.18% | 16.56% | 19.39% | 21.54% | | ROIC | 16.73% | 24.16% | 31.40% | 34.01% | 37.66% | | 资产负债率 | 12.46% | 10.87% | 11.93% | 12.67% | 13.27% | | 总资产周转率 | 0.35 | 0.41 | 0.48 | 0.55 | 0.62 | | 流动比率 | 6.58 | 7.28 | 5.56 | 4.97 | 4.65 | | 速动比率 | 4.65 | 6.44 | 4.68 | 4.09 | 3.77 | | 股利支付率 | 50.35% | 0.00% | 38.22% | 38.22% | 38.22% | | 收益留存率 | 49.65% | 100.00% | 61.78% | 61.78% | 61.78% | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | EPS | 1.18 | 1.69 | 2.20 | 2.92 | 3.74 | | BPS | 10.44 | 11.90 | 13.26 | 15.06 | 17.38 | | P/E | 46.70 | 32.55 | 25.02 | 18.80 | 14.68 | | P/B | 5.26 | 4.61 | 4.14 | 3.65 | 3.16 | | PEG | 0.50 | 0.75 | 0.83 | 0.57 | 0.52 | | PS | 13.22 | 9.98 | 7.63 | 5.79 | 4.44 | | PCF | 32.03 | 26.48 | 21.06 | 15.85 | 12.50 | ## 风险提示 - 集采政策风险 - 新产品推广不及预期 - 市场竞争加剧 - 外延并购整合风险 - 研发与技术迭代风险 - 海外市场风险 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3级的投资者使用。 - 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证。 - 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需自行关注更新。 - 报告不构成投资建议，不承诺获利，不承担因使用报告而产生的损失责任。 - 报告版权属财信证券所有，未经许可不得转载、引用或传播。