20171017-申万宏源-一周电子数据解读_半导体供应链景气将再上台阶_关注库存弹性_15页_825kb

文档内容总结

核心内容

本报告是申万宏源研究团队于2017年10月17日发布的电子行业分析报告，主要聚焦于半导体供应链景气度、电子行业行情回顾、海外电子市场动态及行业估值变化等方面。报告指出，尽管8月全球半导体销售额出现回调，但整体仍处于增长趋势，预计9月销售额将恢复增长。同时，电子行业整体表现强劲，多个股票在本周涨幅居前，显示市场对行业前景的乐观情绪。

主要观点

半导体供应链景气度

• 8月全球半导体销售额：同比增长23.90%，环比增长4.00%，高于申万宏源预期。
• 9月预测：由于存储器价格环境健康，预计9月销售额同比将企稳或重回增长。
• 库存问题：3Q17全球半导体代工营运因1Q17库存高企影响，整体表现平淡，建议投资者关注库存消化进度。
• 下游需求：PC、工业、汽车等需求健康，有助于Fabless公司库存消化，而智能手机相关零组件库存问题较小，带动增长动力强劲。
• ODM疲软：鸿海、和硕等ODM厂商9月增长乏力，需警惕9~10月智能手机等移动终端需求不及预期的风险。

电子行业行情

• A股表现：电子（申万）板块上涨3.18%，表现抢眼。
• 个股表现：科恒股份、雪莱特、京东方A、长电科技、纳思达为本周涨幅前五，而天孚通信、GQY视讯、紫光国芯、有研新材、艾比森为跌幅前五。
• 海外市场：纳斯达克指数微涨0.24%，台湾加权指数上涨1.82%，电子相关指数如台湾电子指数和费城半导体指数也有显著涨幅。

行业变化与事件

智能手机/消费电子

• iPhone 8爆裂事件：因采用金属中框加玻璃后盖设计，导致屏幕开裂，但非设计缺陷或良率问题。
• TrueDepth相机：苹果在iPhoneX中大量使用VCSEL组件，预计带动该组件成本逐步下降。
• 京东方柔性OLED：京东方计划在2017年10月底前投产柔性OLED，目标客户包括华为，预计初期产能较低，但有望逐步提升。
• 苹果与LG Display合作：苹果计划在2020年生产可折叠面板，可能因技术泄露风险未与三星Display合作。

半导体行业

• 格罗方德成都基地：项目进展顺利，预计2018年3月前达到设备调试条件，目标建设FD-SOI生态圈。
• 富士通出售8吋晶圆厂：富士通将8吋晶圆厂出售给安森美，计划逐步提高持股比例至100%。
• 3D NAND技术瓶颈：3D NAND在64层时已与平面NAND相当，但随着层数增加，微缩极限逐渐显现，4Tb NAND几乎不可能实现，16Tb NAND则需4年处理时间。

面板/元器件

• OLED产能竞争：京东方的OLED产能受到市场高度关注，其技术接近三星量产标准。
• 技术应用：柔性AMOLED在多个技术环节与LTPS LCD接近，具备快速量产潜力。

关键信息

• 市场趋势：电子行业整体表现强劲，尤其是半导体和面板板块。
• 库存管理：3Q17半导体供应链库存消化是关键，影响4Q17景气度。
• 投资建议：建议投资者关注海外电子供应链营运数据、8~10月下游终端需求及半导体库存变化。
• 重点公司：京东方、长电科技、三安光电、信维通信等公司表现突出，预计未来增长潜力较大。

附录内容

附录1：一周主要公告

• 佛山照明：2017年前三季度净利润增长141%~149%，主要得益于电工和汽车照明业务增长。
• 生益科技：获准公开发行18亿元可转换公司债券。
• 三安光电：2017年前三季度净利润增长55%~60%，LED需求旺盛。
• 长信科技：2017年前三季度净利润增长90%~120%，第三季度增长47.1%~120.8%。
• 联得装备：前三季度净利润增长86.99%~93.59%，订单增长显著。
• 信维通信：前三季度净利润增长102.08%~107.85%，射频技术业务表现强劲。

附录3：行业估值表

• 估值数据：提供2017~2019年预测PE和PB，用于评估电子行业整体及个股估值。
• 重点公司估值：如长电科技（2017E PE 45.3）、京东方A（2017E PE 20.8）、三安光电（2017E PE 30.5）等。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内相对市场基准指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业与市场整体表现的对比。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 报告用途：仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 免责条款：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 版权说明：报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。

联系信息

• 证券分析师：王谋、杨海燕、梁爽。
• 机构销售团队联系人：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、海外张思然、综合朱芳。

总结

本报告全面分析了2017年10月上旬电子行业的市场表现、供应链动态、技术发展及公司公告，强调了半导体行业景气度的恢复与库存管理的重要性。同时，指出智能手机、面板和元器件等细分领域的发展趋势和投资机会，为投资者提供了多维度的市场洞察与建议。