北交所新股申购报告：机科股份，深耕AGVAMRRGV的国家级重点“小巨人”，智能制造+智慧医疗双轮驱动-20230411-开源证券-19页_1mb

机科股份北交所新股申购报告总结

核心内容概述

机科股份是一家专注于智能输送系统及高端装备的国家级重点“小巨人”企业，成立于2002年，其产品和服务覆盖智能制造、智能环保和智慧医疗三大领域。公司背靠中国机械总院，拥有深厚的技术积累和广泛的客户基础，业务涉及多个国民经济重要行业，包括汽车制造、金属冶炼、轨道交通、生物医药等。2022年公司实现营收5.21亿元，同比增长26.16%，归母净利润3979.62万元，同比增长4.54%。

主要观点

1. 市场地位与客户覆盖

• 公司控股股东为中国机械总院，持股占比60.96%，具有强大的背景支持。
• 主要客户包括中国一汽、比亚迪、宝武集团、首钢集团、中车集团、三一重工等大型企业，以及市政和医院等终端客户。
• 在2020年GGII评选的AGV企业竞争力排行中位列第一，显示其在该领域的领先地位。
• 公司于2022年入选国家级专精特新重点“小巨人”企业名单，并被列为北京市智能制造核心设备供应商、系统集成商和诊断服务商。

2. 技术实力

• 拥有19项发明专利、69项实用新型专利、7项外观专利和108项软件著作权，核心技术均为自主研发。
• 公司研发技术人员占比达66%，本科及以上学历人员占比超70%，具备较强的研发能力。
• 技术涵盖智能输送、移动机器人、机器视觉、物联网等多个方面，且在智能制造、智能环保、智慧医疗等细分领域均有深入应用。
• 2021年公司车体柔性化制造技术被鉴定为具有国际领先水平，2022年中医药产品分拣和物流储运集成技术、搬运机器人调度技术也被认定为国际领先水平。

3. 募投项目

• 计划总投资4.4亿元，包括“智能输送装备生产研发基地”、“智能移动机器人异构协同系统研发中心”和“面向精密零部件的智能检测装配技术及装备研发中心项目”。
• “智能输送装备生产研发基地”项目拟投资4.1亿元，建设期为3年，达产后预计可提供75个下游应用领域工程一体化项目解决方案的生产能力。
• 募投项目将强化公司在智能输送装备的研发与生产，推动产品结构优化和市场拓展。

关键信息

1. 公司业务结构

• 智能制造领域：2022年营收42,835.28万元，占总营收的82.17%，毛利率为26.12%。
• 智能环保领域：2022年营收为8,740万元，占总营收的1.68%。
• 智慧医疗领域：2022年营收为9,284.82万元，占总营收的17.81%。

2. 财务表现

• 2022年营收达5.21亿元，同比增长26.16%。
• 内销收入占比达99%，说明公司业务以国内市场为主。
• 毛利率为24.89%，较2021年略有下降，但整体呈下降趋势，显示公司成本控制能力较强。
• 净利率为7.73%，归母净利润为3,979.62万元，同比增长4.54%。

3. 行业前景

• 制造企业智能化转型趋势明确，国家政策持续支持智能制造行业发展。
• 2020年中国智能制造业产值达2.51万亿元，预计2022年将增至3.31万亿元。
• 工业移动机器人市场规模从2015年的12亿元增长至2021年的126亿元，6年CAGR达48%，市场前景广阔。

4. 估值与行业对比

• 北交所公开发行底价为8.49元/股，对应2021PE（发行后）为27.8X。
• 可比公司2021PE中值为69.4X，A股机器人板块当前估值PE为59X。
• 公司估值相对较低，但技术实力和市场地位较强，具备一定的投资潜力。

风险提示

• 业务无法持续扩张风险：公司业务拓展可能受限于市场需求或竞争加剧。
• 宏观经济波动风险：宏观经济环境变化可能影响下游行业的投资意愿。
• 新股破发风险：公司上市后股价可能低于发行价，存在破发风险。

结论

机科股份作为一家深耕智能输送和高端装备的“小巨人”企业，凭借其技术实力、客户资源和资质壁垒，具备良好的市场前景和成长潜力。公司募投项目将提升其在多个领域的生产能力和服务能力，有望进一步推动业绩增长。然而，公司也面临一定的业务扩张和宏观经济波动风险，需谨慎评估投资价值。