20260703-开源证券-龙鑫智能-920117.BJ-北交所新股申购报告_纳米粉体装备_小巨人_新能源+高端材料双轮驱动_33页_2mb

龙鑫智能（920117）总结

核心内容概述

龙鑫智能是一家国家级专精特新重点“小巨人”企业，专注于纳米粉体装备及自动化生产线的研发、生产与销售，服务于新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业。公司主要产品包括研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线，产品广泛应用于磷酸铁锂正极材料、硅碳负极材料、光伏导电浆料、油墨涂料、粘结剂、导电剂等领域。

主要观点

• 公司产品具有高技术含量，核心部件多为自主生产，掌握多项关键技术及工艺诀窍，具备较强的核心竞争力。
• 公司客户覆盖新能源电池材料领域龙头企业，如宁德时代、国轩高科、湖南裕能、协鑫锂电等，市场占有率高且稳定。
• 公司毛利率较高，2025年达到35.68%，净利率为18.65%，显著高于可比公司平均水平。
• 新能源电池材料行业尤其是磷酸铁锂领域需求快速增长，带动上游加工设备需求提升，公司受益明显。
• 公司正通过募投项目扩大产能，增强研发能力，提升市场竞争力。

关键信息

产品与技术

• 研磨设备：包括珠磨机、辊压研磨机等，用于实现纳米级材料的高效研磨，满足不同行业对细度、均匀性等要求。
• 干燥设备：如离心喷雾干燥机、压力式喷雾干燥机、闪蒸干燥机等，用于实现高效干燥，提升物料质量。
• 物料自动化生产线：涵盖投料、配料、研磨、干燥、灌装等环节，实现智能化、高效化生产。
• 核心技术：包括研磨设备的温度、细度、液位控制技术，以及自主研发的软件，形成技术壁垒。

客户情况

• 公司客户主要集中在新能源电池材料领域，2024年该领域收入占比达79.76%，是其主要收入来源。
• 主要客户包括宁德时代、国轩高科、湖南裕能、协鑫锂电、中创新航等。
• 公司客户分布广泛，覆盖新能源、油墨涂料、精细化工等多个领域。

财务表现

• 2022至2025年上半年，公司营收分别为3.36亿元、5.82亿元、6.04亿元和3.39亿元，保持稳定增长。
• 归母净利润分别为0.87亿元、1.43亿元、1.20亿元和1.18亿元，盈利能力较强。
• 毛利率稳定在35%以上，高于行业平均水平，显示产品附加值高。

募投项目

• 公司计划投资建设“智能微纳米材料生产设备及配套自动化生产线扩建项目”、“大型自动化装备建设项目”、“研发中心建设项目”。
• 项目旨在提升生产能力、研发能力，满足市场需求，增强市场地位。

估值对比

• 可比公司PE（TTM）均值为100.13倍，而龙鑫智能在营收低于行业均值的情况下，归母净利润高于可比公司均值，显示出更强的盈利能力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 生产成本大幅上涨
• 行业政策变动风险

总结

龙鑫智能凭借其在纳米粉体制造设备领域的核心技术优势和良好的客户基础，正受益于新能源电池材料行业的快速发展。公司产品在研磨、干燥及自动化生产方面具备较强竞争力，毛利率和净利率均优于行业平均水平。通过募投项目，公司将进一步扩大生产能力和提升研发水平，巩固其在行业中的领先地位。