> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货锡周报总结 ## 核心内容概览 本周华联期货发布的锡周报指出，当前锡市场整体呈现**区间震荡**态势。期现价格波动较大，基差变化明显，短期市场受供需格局和市场情绪影响，整体维持震荡运行。 ## 周度观点及策略 ### 市场表现 - 上周沪锡震荡回落。 - 2026年6月25日，Mysteel综合1#锡现货价格为385000元/吨。 - 期现价格波动较大，基差变化明显。 ### 供给情况 - 2026年5月精锡产量为15162吨，环比增加，同比小幅增长3%。 - 国内锡矿产量4月份为6132.76吨，环比小幅减少。 - 锡矿进口环比、同比增加，佤邦复产有所加快。 - 长期来看，缅矿复产进度、非洲锡矿区域局势、印尼出口政策调整等仍是供给端的主要干扰因素。 ### 需求情况 - 新兴领域如半导体需求保持韧性，光伏出现调整。 - 传统领域需求分化明显，部分行业出现调整。 - 预计三季度需求仍维持分化格局。 - 国内经济需求有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性。 - 半导体、新能源等长期将支撑锡需求增长。 - 权益市场情绪波动可能传导至锡价。 ### 成本利润 - 矿端供应偏紧有所缓解，加工费延续反弹上涨。 - 截至2026年6月25日，云南精矿加工费为17000元/吨，广西为13000元/吨。 ### 库存 - SHFE库存为7435吨，周度库存延续回落。 - LME总库存为8635吨，周度库存小幅减少。 - 精锡社会库存周度环比延续回落。 ### 策略建议 - 短期进口环比增加，但长期供给干扰仍大。 - 国内经济需求有韧性，半导体、新能源等长期景气度向上。 - 海外通胀提升加息可能性，美联储缩表预期压制市场。 - 权益市场情绪波动较大，库存大幅回落，整体市场区间运行概率较大。 - 操作上，期货周度支撑位参考370000-380000元/吨，压力位440000-450000元/吨。 - 后期重点关注市场情绪、缅矿、刚果矿、印尼出口政策及消费数据。 ## 影响因素预测 | 影响因素 | 影响程度 | 预测 | 观点 | |--------------|----------|--------------|----------| | 产量 | ★★ | 矿端供应缓解 | 中性 | | 下游需求 | ★★ | 行业需求预期 | 中性 | | 库存 | ★★ | 库存 | 中性 | | 进出口 | ★★ | 净出口稳定 | 中性 | | 市场情绪 | ★★★ | 市场情绪 | 反复 | | 成本利润 | ★★ | 加工费低位 | 中性 | | 宏观 | ★★ | 暂无政策 | 中性 | ## 产业链结构 锡产业链涵盖多个环节，主要包括： - 锡精矿 - 精炼锡 - 锡焊料 - 3C电子 - 汽车电子 - 马口铁 - 家电 - 光伏 - 国内下游 - 锡化工 - 终端 - 合金 - 电镀 - 电池 - PVC - 杀虫剂 - 铜合金 - 催化剂 - 玻璃 ## 供需分析 ### 供需平衡表（单位：万吨） | 年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | |------------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|-------| | 中国产量 | 19.6 | 18.9 | 18.1 | 15.9 | 18.0 | 19.8 | 17.9 | 17.4 | 18.1 | 18.45 | 18.67 | | 海外产量 | 14.3 | 17.5 | 17.7 | 19.5 | 14.8 | 15.3 | 20.1 | 19.2 | 17.1 | 18.5 | 18.78 | | 全球供应量 | 33.9 | 36.4 | 35.8 | 35.4 | 32.8 | 35.1 | 38.0 | 36.6 | 35.2 | 36.95 | 37.45 | | 中国需求量 | 15.8 | 16.4 | 14.9 | 14.0 | 16.4 | 18.4 | 18.1 | 18.75 | 19.1 | 19.3 | 19.87 | | 海外需求 | 19.1 | 19.9 | 22.3 | 21.9 | 18.8 | 20.5 | 19.9 | 18.2 | 18.1 | 18.6 | 19.15 | | 全球需求量 | 34.9 | 36.3 | 37.2 | 35.9 | 35.2 | 38.9 | 38.0 | 36.95 | 37.2 | 37.9 | 39.02 | | 全球供需平衡 | -1 | 0.1 | -1.4 | -0.5 | -2.4 | -3.8 | 0.05 | -0.35 | -2 | -0.95 | -1.57 | ### 中国消费细分 - 数据显示中国消费在锡产业链中占据重要地位，尤其在传统及新兴领域均有体现。 ## 总结 当前锡市场处于区间震荡状态，短期受进口增加和库存回落支撑，但长期仍面临供给干扰和市场情绪波动的挑战。国内经济需求有韧性，半导体和新能源行业长期支撑锡需求，而光伏、家电等传统行业需求出现调整。全球供需平衡略有偏紧，未来需关注缅矿、刚果矿、印尼出口政策及市场情绪变化。