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华联期货锡周报总结

核心内容概览

本周华联期货发布的锡周报指出，当前锡市场整体呈现区间震荡态势。期现价格波动较大，基差变化明显，短期市场受供需格局和市场情绪影响，整体维持震荡运行。

周度观点及策略

市场表现

• 上周沪锡震荡回落。
• 2026年6月25日，Mysteel综合1#锡现货价格为385000元/吨。
• 期现价格波动较大，基差变化明显。

供给情况

• 2026年5月精锡产量为15162吨，环比增加，同比小幅增长3%。
• 国内锡矿产量4月份为6132.76吨，环比小幅减少。
• 锡矿进口环比、同比增加，佤邦复产有所加快。
• 长期来看，缅矿复产进度、非洲锡矿区域局势、印尼出口政策调整等仍是供给端的主要干扰因素。

需求情况

• 新兴领域如半导体需求保持韧性，光伏出现调整。
• 传统领域需求分化明显，部分行业出现调整。
• 预计三季度需求仍维持分化格局。
• 国内经济需求有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性。
• 半导体、新能源等长期将支撑锡需求增长。
• 权益市场情绪波动可能传导至锡价。

成本利润

• 矿端供应偏紧有所缓解，加工费延续反弹上涨。
• 截至2026年6月25日，云南精矿加工费为17000元/吨，广西为13000元/吨。

库存

• SHFE库存为7435吨，周度库存延续回落。
• LME总库存为8635吨，周度库存小幅减少。
• 精锡社会库存周度环比延续回落。

策略建议

• 短期进口环比增加，但长期供给干扰仍大。
• 国内经济需求有韧性，半导体、新能源等长期景气度向上。
• 海外通胀提升加息可能性，美联储缩表预期压制市场。
• 权益市场情绪波动较大，库存大幅回落，整体市场区间运行概率较大。
• 操作上，期货周度支撑位参考370000-380000元/吨，压力位440000-450000元/吨。
• 后期重点关注市场情绪、缅矿、刚果矿、印尼出口政策及消费数据。

影响因素预测

产业链结构

锡产业链涵盖多个环节，主要包括：

• 锡精矿
• 精炼锡
• 锡焊料
• 3C电子
• 汽车电子
• 马口铁
• 家电
• 光伏
• 国内下游
• 锡化工
• 终端
• 合金
• 电镀
• 电池
• PVC
• 杀虫剂
• 铜合金
• 催化剂
• 玻璃

供需分析

供需平衡表（单位：万吨）

中国消费细分

• 数据显示中国消费在锡产业链中占据重要地位，尤其在传统及新兴领域均有体现。

总结

当前锡市场处于区间震荡状态，短期受进口增加和库存回落支撑，但长期仍面临供给干扰和市场情绪波动的挑战。国内经济需求有韧性，半导体和新能源行业长期支撑锡需求，而光伏、家电等传统行业需求出现调整。全球供需平衡略有偏紧，未来需关注缅矿、刚果矿、印尼出口政策及市场情绪变化。