20260708-广发证券-2026中期策略_建筑_硅基通胀_掘金泛洁净室链_内需聚焦_六张网_外需聚焦重建_工业模块_23页_4mb

2026中期建筑行业投资策略总结

核心内容

2026年中期建筑行业研究报告指出，当前全球面临AI浪潮带来的硅基通胀与百年变局加速演变的双重挑战。报告展望下半年，提出三条主要投资主线：硅基通胀主线、内需“六张网”和外需工程出海及工业模块。

主要观点

线索一：硅基通胀主线

• 泛洁净室链（包括洁净室、电子气体、厂务设备）迎来高景气度，主要受益于存储芯片与先进制程的持续扩产。
• 国内需求：2025年中国大陆半导体洁净室市场空间达591亿元，存储芯片和先进逻辑芯片仍存在供给缺口。
• 海外需求：全球AI基建投资持续增长，美国、韩国、东南亚等地区半导体扩产提速，推动洁净室工程需求。
• 重点方向：关注洁净室工程、电子气体（如六氟化钨、三氟化氮、光刻气等）及厂务设备（如气体过滤、废气处理、高纯工艺系统等）。

线索二：内需“六张网”

• “六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）成为“十五五”期间基建投资的核心抓手。
• 国家发改委初步估算2026年“六张网”及相关领域建设投资规模超7万亿元，其中：
  • 水网投资：预计突破6万亿元
  • 新型电网投资：预计超5万亿元
  • 城市地下管网改造：预计超5万亿元
• 政策推进：中央资金前置，新型政策性金融工具扩容，缓解资本金约束，推动项目落地。
• 受益产业链：包括工程、装备、材料、软件等环节，重点方向为水利、输变电设备、数据中心、物流设施等。

线索三：工程出海及工业模块

• 美伊关系缓和，带来潜在千亿级重建需求，出海节奏有望提速。
• 工业模块成为出海重点，包括：
  • 核电模块：AP1000模块化建设技术成熟，模块化比例高，可拆解为276个模块，关注结构模块与机械模块。
  • FPSO模块：全球FPSO订单持续放量，上部处理设施市场空间约112-120亿美元/年，关注上部模块制造商。
  • IDC模块：模块化交付有效解决出海及人均产值瓶颈，关注具备模块化能力的公司。
  • 医药模块：森松国际旗下森松法玛度模块化率接近80%，提供一站式解决方案，覆盖全球多个国家。

关键信息

国内基建投资现状

• 2026年1-5月全国基建投资累计同比+0.6%，单月增速转负，呈现“累计托底、单月承压”趋势。
• 地产投资延续低位，2026年5月累计同比-16.2%，单月同比-24.4%，需求端持续承压。
• 专项债发行节奏放缓，截至2026年6月28日，新增专项债累计发行18674亿元，同比-11.6%，地方配套资金能力受限。

电子行业支撑工业企业利润

• 2026年1-5月规模以上装备制造业利润增长14.1%，拉动全部工业企业利润增长5.2个百分点。
• 电子行业利润增长103.9%，对全部工业企业利润增长贡献率达43.1%，是利润增长的重要支撑。

海外半导体与AI投资

• 全球前九大云服务提供商（CSP）2026年资本开支预计达8300亿美元，同比增长79%。
• 韩国计划投资800万亿韩元（约3.52万亿元人民币）用于半导体晶圆厂建设及下一代存储技术研发。
• 东南亚各国依托土地、能源和产业链优势，形成清晰分工，成为海外洁净室需求第二增长曲线。

模块化技术趋势

• 模块化技术在核电、FPSO、IDC、医药等领域加速渗透，提升效率、降低成本。
• 模块化建设推动工厂化预制与现场快速集成，解决传统施工模式中的人均产值瓶颈。

投资建议

1. 重点推荐泛洁净室链，包括洁净室工程、电子气体（如六氟化钨、三氟化氮等）及厂务设备。
2. 关注“六张网”相关投资机会，尤其是水网、新型电网、算力网和新一代通信网，重点关注水利工程、输变电设备、数据中心、物流枢纽等。
3. 重视工程出海及工业模块，尤其是核电、FPSO、IDC和医药模块，关注具备全球化视野和模块化制造能力的标的。

风险提示

• 行业景气度下降
• 建筑出海节奏放缓
• 资金到位不及预期