20251205-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

焦煤、焦炭市场分析总结

两位分析师胡毓秀出具的专业报告，主要分析内容如下：

焦煤

共包含基本面、基差、库存、盘面以及主力持仓五方面的核心内容：

基本面

供应端，停产减产煤矿复产缓慢，供应增量有限，且成交价持续下滑，部分矿点仍有下调预期，产地签单不畅。需求端，焦企多处盈亏边缘，钢厂持续亏损，采购接受度受限，终端打压意愿较强，导致炼焦煤价格或仍将偏弱运行。利好因素为铁水产量上涨，供应难有增量；利空因素包括焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

基差

现货价1190元/吨，基差为6，升水期货，偏多。数据来源：Mysteel价格。

库存

数据显示，独立焦企和钢厂焦煤库存环比减少，港口库存微降，偏多。库存数据（单位：万吨）：

• 独立焦企库存：801 / 295 （当周增加）

盘面

价格运行在20日线下方，日线趋势向下，偏空。

主力持仓

多空双方均以净空为主，空头增仓明显，偏空。

焦炭

分析师从基本面、基差、库存、盘面及预期五个方面进行分析：

基本面

供应方面，焦炭首轮降价后受焦煤价格回落支撑，焦企开工保持高位；需求端，焦企尚有利润，但下游钢厂采购谨慎，出货偏弱，部分焦企出现被动累库。利好因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升；利空因素包括钢厂利润空间受挤压、补库需求已有部分透支。

基差

现货价1610元/吨，基差-41.5（贴水），偏空。数据来源：Mysteel价格。

库存

数据方面显示库存小幅调整，港口库存有增加，焦企短期累库风险存在。库存数据（单位：万吨）：

• 焦炭港口库存：195.1（当周增1）
• 独立焦企焦炭库存：45.0（当周增3.5）
• 钢厂焦炭库存：626.7（当周减13.3）

盘面

盘面趋势偏空，价格运行在日20线下方。

主力持仓

主力持仓偏空，净空头头寸加仓。

数据补充要点

• 焦炉产能利用率：74.48%
• 焦企平均吨焦盈利：25元（非常低位，说明盈亏压力大）
• 铁水产量及高炉开工数据持续更新，支撑分析观点。

总结结论

当前焦煤、焦炭市场供需博弈激烈，需求端表现疲软，库存积压隐含去库压力，期价偏弱运行；供应端暂无新增产能，短期价格下行或继续；需关注钢厂检修及钢材价格走势对需求修复的影响。