20201124-长城国瑞证券-TMT行业周报2020年第38期（总第122期）_华为出售荣耀_产业链迎变局_18页_1mb

报告摘要

TMT行业周报总结（2020年第38期）

核心内容

投资评级：看好
评级变动：维持评级
报告期：2020年11月16日-2020年11月20日
主要事件：华为出售荣耀全部股份，由深圳国资主导，30余家代理商参与。

行情回顾

沪深300指数上涨1.78%，中证TMT指数下跌0.19%。
通信行业涨幅为0.38%，传媒行业涨幅为0.04%，计算机行业跌幅为0.70%，电子行业跌幅为1.14%。
TMT行业总体表现弱于市场，中证TMT指数最近一年涨幅为23.69%，沪深300指数为26.50%，相对涨幅为-2.80%。
涨幅前五：
- 电子：汇创达（175.25%）、宸展光电（91.73%）、北京君正（19.42%）、长方集团（15.86%）、泰晶科技（13.54%）
- 计算机：天迈科技（44.66%）、*ST联络（16.67%）、启明信息（15.10%）、唐源电气（10.89%）、格尔软件（10.18%）
- 传媒：中体产业（26.85%）、青海春天（20.00%）、中国出版（10.76%）、利欧股份（9.39%）、上海电影（8.40%）
- 通信：高鸿股份（16.72%）、澄天伟业（13.42%）、天喻信息（9.20%）、高新兴（8.52%）、中嘉博创（7.89%）
跌幅前五：
- 电子：江丰电子（-12.00%）、金运激光（-11.88%）、ST宇顺（-11.76%）、苏大维格（-11.05%）、捷捷微电（-9.78%）
- 计算机：指南针（-24.75%）、神州数码（-22.38%）、中科信息（-12.35%）、熙菱信息（-11.01%）、先进数通（-10.39%）
- 传媒：腾信股份（-17.06%）、*ST富控（-13.68%）、掌阅科技（-13.10%）、联建光电（-9.78%）、迅游科技（-9.23%）
- 通信：中富通（-11.04%）、博创科技（-7.29%）、世纪鼎利（-6.45%）、国盾量子（-6.28%）、中光防雷（-6.80%）

行业估值

TMT行业整体估值仍处于高位区，截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.82倍，超过历史均值正一倍标准差（16.87倍）。
整体PE为41.91倍，高于历史均值（39.89倍）。
整体PB为4.23倍，高于历史均值（3.77倍）。
子行业估值：
- 电子行业PE为28.82倍，PB为2.46倍。
- 计算机行业PE为65.19倍，略低于历史均值正一倍标准差（65.23倍）。
- 传媒行业PE为17.13倍，PB为1.68倍。
- 通信行业PE为17.04倍，PB为2.06倍。

行业资讯

我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二。
Q3日本手游市场收入超50亿美元，中国产品拿下25.6%份额。
我国数字经济规模占GDP比重超过36%。
B站Q3财报显示，单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%。

公司动态

TMT行业上市公司2020年年报业绩预告

共有48家TMT行业上市公司披露2020年年报业绩预告。
预告净利润同比增长超过30%的公司共30家（其中：电子15家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。

股东增减持情况

减持：TMT行业共有50家公司的重要股东在二级市场减持，减持总市值约为45.5亿元。
- 电子：19家，减持总市值约15.5亿元。
- 计算机：15家，减持总市值约5.9亿元。
- 传媒：8家，减持总市值约3.6亿元。
- 通信：8家，减持总市值约20.5亿元。
增持：TMT行业共有6家公司的重要股东在二级市场增持，增持总市值约为2.6亿元。
- 电子：3家，增持总市值约1.6亿元。
- 计算机：1家，增持总市值约9000万元。
- 传媒：2家，增持总市值约800万元。

本周观点

华为出售荣耀是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资，能最大化保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益。
华为的手机业务在营收中占比过半，剥离部分手机业务虽是无奈之举，但能弥补短期现金流损失，同时保留华为生态的核心竞争力。
华为近期在智能汽车领域动作频频，建议投资者关注华为相关IoT及智能汽车、智能设备产业链。

风险提示

市场波动风险。
人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期的风险。

投资评级说明

证券投资评级以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现10%-20%；
- 中性：相对市场表现在-10%-10%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现10%以下。
行业投资评级以报告日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。