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财富管理部投顾业务总结（2022.11.03）

核心内容

本周A股市场整体呈现“先抑后扬”的走势，周三指数震荡上行，场内资金承接能力较强，市场抛压逐渐攀升。虽然金融权重板块出现分化，但房地产、有色、油气等传统权重板块表现强势，支撑指数运行。科技类题材如自动化设备、光学光电子、通信服务等涨幅居前，消费板块如汽车、酒店及餐饮、家电、白酒也表现活跃，推动市场热度上升。整体来看，市场情绪较为积极，板块分布合理，赚钱效应显著。

主要观点

• 市场趋势：A股仍处于大级别底部区域，技术面显示市场有反复磨底的可能，但资金面已出现明显改善，量能重回万亿之上，显示增量资金入场，有助于市场建立新的平衡。
• 板块表现：科技和消费板块成为当前市场的主要驱动力，尤其是软件、信创、芯片等题材，具备较强的赚钱效应和投资逻辑。
• 资金动向：主力资金周四净流出188.82亿元，其中创业板流出压力较大；北向资金周三净卖出75.82亿元，但部分科技类个股如通威股份获得净买入。
• 政策与宏观环境：当前我国货币政策保持合理充裕，为后续调控预留空间。同时，美国通胀高位运行，美联储加息预期强烈，但其经济衰退风险也在上升，政策效果有限，需关注其后续政策动向。

关键信息

资金与政策动态

• 央行操作：周三进行180亿元7天期逆回购操作，净回笼2620亿元，为流动性回收常态化。
• 美联储动向：预计11月加息75个基点的概率为90.2%，若实现，将是今年第六次加息，且首次连续四次会议加息75个基点。
• 通胀与经济：美国通胀高企，经济连续两季度衰退，加息政策效果有限，需关注其后续政策调整。

操作策略建议

• A股整体策略：市场已进入底部区域，不宜盲目悲观，需关注结构性行情中的机会，做好反复磨底的准备。
• 题材偏好：建议偏重“题材”方向，尤其是软件、信创、芯片等板块，这些板块具备较强的国产替代逻辑，且不易受外部限制。
• 重点行业：芯片行业经过调整，性价比提升，景气度依然较高，且国产替代空间大，可重点关注具备军民融合背景的标的。
• 风险提示：需警惕大小非解禁带来的抛压，同时关注MLF与逆回购利率变化、M2增速与社融数据的匹配度，以及资金是否持续流入股市。

热点聚焦

智能网联汽车试点政策

• 政策背景：工信部与公安部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，拟在全国范围内开展智能网联汽车准入和上路通行试点。
• 试点内容：通过准入试点的智能网联汽车产品可在试点城市限定公共道路区域内上路通行，推动自动驾驶技术落地。
• 相关企业：
  • 四维图新（002405.SZ）：国内车联网龙头企业，与中国第一、全球第五大导航电子地图厂商，与华为战略合作，受益于北斗系统建设。
  • 和而泰（002402.SZ）：子公司铖昌科技是国内唯一承担国家重大型号量产任务的民营企业，产品应用于军工、5G、物联网等领域，具备军工科研生产资质。

风险提示与免责声明

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总结

当前A股市场处于底部区域，资金面逐步改善，市场情绪回暖。建议投资者关注科技与消费板块，尤其是具备国产替代逻辑的细分领域，如信创、芯片等。同时，需留意外部政策变化，如美联储加息及中美科技摩擦对市场的影响。整体来看，市场仍有结构性机会，但需谨慎应对可能的反复。