20260105-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司发布的操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等金属品种的市场走势及操作建议。报告以星级系统评估各品种的操作机会，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，星数表示趋势明确程度及可操作性。

主要观点

铜

• 操作评级：★★★
• 市场表现：2026年首个交易日沪铜增仓上涨，再破10万，基本金属全板块飘红。
• 基本面：国内铜市基本面供求两淡，高铜价叠加元旦休假，铜杆及其他铜材开工率下滑。
• 操作建议：观望或尝试执行价10.4万卖看涨与9.8万买看跌期权组合。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铝上涨，华东、中原、华南现货贴水扩大；铝锭社库继续增加。
• 基本面：国内铝基本面不佳，但海外莫桑比克减产担忧维持，全球市场存在短缺预期。氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现，平衡显著过剩。
• 操作建议：沪铝震荡偏强趋势稳固，多头依托40日线参与，不宜追涨。

锌

• 操作评级：★★☆
• 市场表现：1月锌精矿TC明显走低，国内炼厂检修持续，节后下游消费恢复，带动盘面走高。
• 基本面：现货市场报价偏混乱，下游对高价接货意愿不足。
• 操作建议：沪锌短线有望围绕2.38万元一线整理，技术面仍处反弹形态。

铅

• 操作评级：★☆☆
• 市场表现：铅库存不足2万吨，节后资金多头入场积极，支撑盘面消费反弹。
• 基本面：再生铅利润修复，复产预期走强，铅现货进口利润超500元/吨，海外过剩压力向国内传导。
• 操作建议：沪铅维持1.7-1.78万元/吨区间看待，消费预期喜忧参半。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪镍维持强势，市场交投活跃，处于“买涨不买跌”模式。
• 基本面：不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理，社会库存去化加速；高镍铁报价反弹，纯镍库存增加，镍铁库存下降。
• 操作建议：延续多头思路，关注政策情绪及下游消费变化。

锡

• 操作评级：★★☆
• 市场表现：伦锡短线弱势，沪锡小幅增仓，内外锡价跟随反弹。
• 基本面：供应端关注佤邦矿业生产动向，印尼出口量季节性较低；消费端社库减少，伦锡库存流入。
• 操作建议：短期维持震荡整理，关注新疆产区开工情况。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 市场表现：锂价延续强势，市场交投活跃。
• 基本面：上游锂盐厂惜售，下游部分企业通过长协订单维持生产，刚需采购缺口支撑现货成交。
• 操作建议：市场总库存下降，但中游库存偏高，现货端稍显支撑，短期延续多头思路。

工业硅

• 操作评级：★☆☆
• 市场表现：工业硅期货小幅收跌。
• 基本面：供应端新疆大厂及12月其他硅厂减产，预计1月排产减少2万吨；需求端有机硅与多晶硅需求下滑。
• 操作建议：供需边际变化趋于平衡，短期内维持震荡整理。

多晶硅

• 操作评级：★★☆
• 市场表现：多晶硅现货报价上涨带动盘面走强。
• 基本面：光伏产业链价格上调主要由白银辅材成本上涨驱动，但终端需求疲软，多晶硅处于累库状态。
• 操作建议：期货短期偏强，整体维持高位震荡。

关键信息

• 各金属品种的操作评级主要依据市场趋势、基本面变化及资金动向。
• 有色金属板块整体情绪偏多，但部分品种如铅、工业硅存在供需博弈。
• 铅、锌、锡等品种受国内外政策及库存变化影响较大，需密切关注。
• 多晶硅与碳酸锂受产业链成本推动，价格有上行趋势，但终端需求疲软制约涨幅。
• 铝及氧化铝市场受海外减产预期支撑，但国内基本面偏弱，操作需谨慎。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨，具备较强操作机会。
• 绿色星级：预判趋势性下跌，操作风险较高。
• 一颗星：趋势明确但可操作性不强。
• 两颗星：趋势明确且行情正在发酵。
• 三颗星：趋势非常明确，具备良好操作机会。
• 白星：趋势均衡，操作机会有限，以观望为主。