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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，日期为2026年04月09日。报告对多种大宗商品进行了操作评级分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、碳酸锂、多晶硅、工业硅等，评估市场趋势、价格走势及投资机会。

各品种分析总结

铜（☆☆☆）

• 市场表现：沪铜周四震荡收阴，市场关注美伊停战变动。
• 影响因素：KK矿产量下调、加工费持续走低、精废价差倒挂、炼厂排产受限。
• 操作建议：暂以高位震荡对待，倾向到期月期权深虚双卖降本。

铝（☆☆☆）

• 市场表现：沪铝小幅回落，华东、中原、华南现货升贴水分别为-60元、-120元、-165元。
• 库存情况：铝锭社库较周一增加1.1万吨至142.2万吨，库存拐点落后于往年。
• 影响因素：中东减产强化海外短缺预期，美伊停火降低系统性风险，但需警惕战事变化。
• 操作建议：短期价格维持震荡，关注氧化铝过剩情况及几内亚矿产政策落地。

锌（☆☆☆）

• 市场表现：沪锌受LME锌支撑，震荡偏强。
• 影响因素：国内社库高位，但传统旺季背景下部分炼厂检修，供求矛盾不明显。
• 操作建议：沪锌有望开启区间盘整，短期反弹压力位在2.4万元/吨。

铅（☆☆☆）

• 市场表现：沪铅上探60日线后承压，多头入场谨慎。
• 影响因素：海外低价粗铅补入、再生铅复产积极、精废价差75元/吨。
• 操作建议：原生铅成本偏低制约反弹空间，短期反弹压力位暂看1.7万元/吨。

镍及不锈钢（☆☆☆）

• 市场表现：镍市震荡，不锈钢需求不及预期。
• 影响因素：美伊停战改善风险偏好，但需求疲软；镍矿价格暴涨后回调。
• 操作建议：关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡。

锡（☆☆☆）

• 市场表现：沪锡日内走跌，市场评估中东停火局面。
• 影响因素：锡价具备战略金属与先进消费双重属性，资金试探性强。
• 操作建议：关注锡市与战局变动的脱敏，佤邦事故可能影响复产，可尝试参与2605合约卖看涨期权。

碳酸锂（☆☆☆）

• 市场表现：期价震荡偏弱，市场交投平淡。
• 影响因素：津巴布韦解禁出口预期打压价格，但冶炼厂生产热情高涨，锂矿流通趋紧。
• 操作建议：正极厂亏损加剧，铁锂企业积极扩产，短期延续震荡中重心下移。

多晶硅（★★★）

• 市场表现：多晶硅期货价格持续下行，基本面偏弱。
• 影响因素：出口退税取消、海外订单跟进乏力、国内新增项目有限、4月组件排产环比回落。
• 操作建议：供应端开工稳定，库存高企，中期走势偏空，关注3万元/吨附近支撑。

工业硅（☆☆☆）

• 市场表现：工业硅期货维持震荡，现货报价持稳。
• 影响因素：4月供应环比增加1万吨，需求端多晶硅行情低迷，有机硅减排核查趋严。
• 操作建议：预计4月小幅过剩，盘面8000元/吨附近存现金成本支撑，维持震荡走势。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：趋势明确，但可操作性不强
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主

关键信息总结

• 宏观环境：美伊局势反复影响市场风险偏好，短期系统性风险下降，但需警惕变化。
• 库存动态：多数品种库存增加，但部分如多晶硅库存高企，对价格形成压力。
• 供需关系：部分品种如碳酸锂、工业硅面临阶段性过剩，但流通现货仍紧张。
• 操作策略：多数品种建议以震荡思路对待，关注库存、成本、政策变化等关键因素。
• 投资机会：多晶硅、碳酸锂等品种操作机会相对明确，但需警惕基本面变化。

总结

整体来看，2026年4月9日市场对多种大宗商品的操作评级偏谨慎，多数品种处于震荡状态，部分品种如多晶硅、碳酸锂存在中期偏空预期，而锡、镍及不锈钢等则受地缘政治影响较大。市场参与者应密切关注库存变化、政策动向及供需动态，以把握短期波动与中长期趋势。