20180924-太平洋-化工行业周报_预期_对的_政策将越来越多_布局三季报行情_39页_1mb

化工行业政策与市场分析总结

核心内容

本报告分析了化工行业近期市场表现及政策影响，指出在复杂多变的经济形势下，“对的”政策将越来越多，包括稳增长、促消费、减税降负等。这些政策将为化工行业带来积极影响，推动行业向高质量发展转型。

主要观点

1. 行业表现：

   • 上周化工行业整体表现弱于大市，申万一级化工指数涨幅为2.74%，上证指数上涨4.31%，沪深300上涨5.19%。
   • 6个二级子行业涨幅均为正，31个三级子行业中27个上涨。
   • 2018年H1，化工行业ROE提升至6.37%，归母净利润同比增长53.29%。

2. 政策影响：

   • 9月21日，财政部、税务总局、科技部联合发文，提高研发费用税前加计扣除比例，减轻企业税负。
   • 9月中旬，市场传言环保政策放松，但分析师认为这不会削弱环保政策力度，反而会推动行业向更科学、更合理的方向发展。
   • 化工行业未来将面临更高的环保、园区和投资壁垒，行业集中度将进一步提升。

3. 重点推荐板块：

   • 油气、油服及工程服务产业链：国际油价震荡上涨，叠加能源安全要求，利好油服及工程服务板块。重点推荐新奥股份、通源石油、中国化学。
   • 炼化聚酯产业链：涤纶作为具有行业Alpha的产业，推荐中国石化及四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化）。
   • 万华化学：全球MDI龙头，八角工业园和新材料事业部有望引领二次成长，推荐关注其未来产能释放。
   • 农化板块：全球粮食价格回暖，带动化肥和农药价格上涨，重点推荐扬农化工、利尔化学、金正大和新洋丰。
   • 煤化工产业链：油价提升、煤价稳定，煤化工经济性增强，推荐鲁西化工和华鲁恒升。
   • 产品涨价：
     • 浙江龙盛：环保高压下供给收缩，需求稳中有升，推荐关注。
     • 神马股份：国内尼龙66龙头，全球供应偏紧，价格高位运行，推荐关注。
     • 双星新材：BOPET行业景气度回升，未来2-3年新增产能有限，需求增长快，推荐关注。
   • 成长板块：推荐万润股份、利安隆等具有成长潜力的公司。

关键信息

• 市场回顾：

  • 化工行业在2018年H1表现优于大盘，但自年初以来整体跌幅较大。
  • 当前化工行业PE（TTM，整体法）为16.79，处于近两年低点。

• 金股组合表现：

  • 太平洋化工金股组合自2017年4月17日推出至今累计收益达46.65%，跑赢上证综指50.77%，跑赢化工行业55.12%。
  • 上周金股组合收益为0.90%，跑输上证综指3.24%，跑输化工行业2.18%。
  • 本周金股组合推荐：通源石油（20%）、桐昆股份（20%）、新奥股份（20%）、扬农化工（20%）、华鲁恒升（20%）。

• 风险提示：

  • 大宗商品价格持续下跌的风险。

重要产品价格走势

能源类

• 原油（WTI）：周涨幅3.30%，月涨幅5.12%
• 原油（布伦特）：周涨幅0.96%，月涨幅8.36%
• 原油（迪拜）：周涨幅1.88%，月涨幅9.18%
• 天然气（NYMEX期货）：周涨幅6.83%，月涨幅-1.04%
• 动力煤（秦皇岛）：周涨幅-0.63%，月涨幅1.61%
• 石脑油（青岛安邦）：周涨幅-1.29%，月涨幅14.74%
• 煤焦油（山西）：周涨幅4.17%，月涨幅4.17%
• MTBE（山东）：周涨幅3.69%，月涨幅19.06%

基础化学品

• 乙烯（CFR东南亚）：周涨幅-2.93%，月涨幅-7.93%
• 丙烯（中国到岸价）：周涨幅0.87%，月涨幅0.87%
• 丁二烯（茂名石化）：周涨幅-6.06%，月涨幅-4.62%
• 甲醇（华东）：周涨幅0.89%，月涨幅3.02%
• 甲醛（华东）：周涨幅0.38%，月涨幅2.04%
• 醋酸（华东）：周涨幅4.65%，月涨幅1.12%
• 丙烯酸（浙江卫星）：周涨幅0.00%，月涨幅-6.06%
• 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：周跌幅-17.49%，月跌幅-17.49%
• 苯酚（华东）：周涨幅0.90%，月涨幅11.94%
• 丙酮（华东）：周跌幅-3.21%，月跌幅-1.40%
• 甲乙酮（齐翔腾达）：周跌幅-9.68%，月跌幅-9.68%
• 苯（华东）：周涨幅0.72%，月跌幅-2.31%
• 甲苯（华东）：周跌幅-1.68%，月涨幅7.66%
• 二甲苯（华东）：周涨幅0.00%，月涨幅5.19%
• 苯胺（华东）：周涨幅2.35%，月跌幅-6.45%
• MDI（华东）：周跌幅-7.27%，月跌幅-9.36%
• 聚合MDI（华东）：周跌幅-4.68%，月跌幅-14.66%
• TDI（华北）：周跌幅-1.96%，月跌幅-18.83%
• DMF（华东）：周涨幅-0.40%，月涨幅4.20%
• 硬泡聚醚（华东）：周涨幅0.43%，月涨幅1.30%
• 环氧丙烷（华东）：周涨幅1.96%，月涨幅0.39%

钛产业

• 钛白粉（南京钛白）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 钛精矿（四川攀钢）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%

磷化工产业

• 磷矿石（湖北宜化）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 黄磷（四川）：周涨幅4.20%，月涨幅9.56%
• 磷酸（华东）：周涨幅0.00%，月涨幅2.17%
• 三聚磷酸钠（新乡华幸）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%

氯碱产业

• PVC（华南电石法）：周跌幅-0.99%，月跌幅-4.68%
• 烧碱（华东）：周涨幅1.98%，月涨幅7.85%
• 轻质纯碱（华东）：周涨幅0.00%，月涨幅3.71%
• 电石（华东）：周涨幅1.96%，月涨幅8.03%

氟化工

• 萤石（三山矿业）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 二氯甲烷（浙江巨化）：周涨幅6.02%，月跌幅-1.12%
• 无水氢氟酸（河南多氟多）：周涨幅0.00%，月涨幅3.85%

化纤产业

• PX（上海石化）：周涨幅18.63%，月涨幅34.52%
• 乙二醇（华东）：周跌幅-4.73%，月跌幅-7.00%
• PTA（华东）：周跌幅-14.13%，月跌幅-10.43%
• BDO（华东）：周涨幅0.00%，月跌幅-2.71%
• 聚酯切片（浙江联达）：周跌幅-7.21%，月涨幅0.98%
• 涤纶短纤（华东）：周跌幅-4.35%，月跌幅-5.58%
• 涤纶POY（桐乡）：周跌幅-4.03%，月涨幅4.39%
• 棉花：周涨幅0.03%，月涨幅0.20%
• 粘胶短纤（华东）：周跌幅-0.99%，月涨幅4.53%
• 粘胶长丝（华东）：周涨幅0.05%，月涨幅0.13%
• 己二酸（华东）：周跌幅-2.31%，月涨幅1.44%
• 己内酰胺（浙江巨化）：周涨幅5.11%，月涨幅5.71%
• 锦纶切片（华东）：周跌幅-1.27%，月涨幅5.99%
• 锦纶FDY（华东,70D/24F）：周涨幅0.00%，月跌幅-2.91%
• 氨纶（浙江华峰）：周涨幅0.00%，月跌幅-2.78%

塑料橡胶产业

• 聚乙烯（上海石化）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 聚丙烯（上海石化）：周涨幅4.00%，月涨幅2.97%
• ABS（华东）：周跌幅-0.65%，月跌幅-2.41%
• PS（华东）：周涨幅1.38%，月跌幅-0.39%
• 天然橡胶（上海市场）：周涨幅1.40%，月涨幅7.92%
• 丁苯橡胶（华东）：周涨幅0.00%，月涨幅4.00%
• BOPP（浙江奔多）：周涨幅3.10%，月涨幅3.91%
• 炭黑（江西）：周跌幅-3.95%，月跌幅-3.95%

农化产业

• 尿素（华鲁恒升）：周涨幅1.51%，月涨幅3.06%
• 氯化铵（石家庄联碱）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 硝酸铵（山东联合）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 磷酸二铵（湖北）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 钾肥（青海盐湖）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 复合肥（江苏45%S）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 草甘膦（华东）：周涨幅0.00%，月涨幅3.70%
• 甘氨酸（河北）：周涨幅3.70%，月涨幅14.75%
• 麦草畏：周涨幅0.00%，月涨幅4.35%

锂电池材料

• 碳酸锂：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 电解液（三元/圆柱/1200mAh）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 电解液（磷酸铁锂）：周涨幅7.14%，月涨幅18.42%
• 溶剂DMC：周涨幅0.00%，月涨幅8.75%
• 六氟磷酸锂：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 隔膜（深圳16um/干法单拉）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 隔膜（深圳16um/湿法）：周涨幅0.00%，月跌幅-10.26%
• 动力/磷铁聚合物锂电池：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 三元材料正极材料：周跌幅-0.52%，月跌幅-4.50%
• 磷酸铁锂正极材料：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%

维生素

• 维生素A（国产）：周跌幅-7.14%，月跌幅-17.20%
• 维生素E（国产）：周跌幅-2.74%，月跌幅-8.97%
• 维生素B1（国产）：周跌幅-1.00%，月跌幅-1.59%
• 维生素B3（国产）：周涨幅0.00%，月跌幅-1.54%
• 维生素B5（鑫富/新发）：周涨幅0.00%，月跌幅-11.76%
• 维生素K3（MSB96%，国产）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• 固体蛋氨酸（北京）：周涨幅1.11%，月涨幅4.00%

其他

• 70#重交沥青（中海泰州）：周涨幅0.00%，月涨幅11.84%
• 70#重交沥青（上海石化）：周涨幅0.00%，月涨幅13.94%
• 生胶（新安化工）：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%
• DMC（华东）：周跌幅-2.26%，月跌幅-10.88%
• 107胶（新安化工）：周跌幅-1.54%，月跌幅-7.25%

行业重要新闻

1. 石家庄市主城区污染工业企业退城搬迁：2019年年底前，主城区污染工业企业将全部完成搬迁或转型，未完成的将被依法关闭。
2. 南风化工剥离日化资产：向山西焦煤运城盐化集团出售日化板块资产和部分其他资产，评估值为1.967亿元。
3. ST辉丰污染项目被要求拆除：环保处罚将对公司本年度业绩产生重大影响。
4. 美对华2000亿美元征税清单涵盖1363种化工品：税率将从10%提高至25%。
5. 中国铝业增资氧化铝项目：拟向广西华昇增资8.38亿元，建设200万吨/年氧化铝项目。
6. 三大展会在上海开幕：吸引了大量国内外企业参展，观众超过3万人。

总结

• 化工行业在政策利好下，未来将呈现更加集中的发展趋势，龙头公司具备更强的成长潜力。
• 研发费用加计扣除政策为行业带来减税红利，有助于提升企业盈利能力。
• 环保政策仍将是推动行业发展的核心因素，未来环保壁垒将不断提高。
• 重点推荐油气、煤化工、农化、聚氨酯等板块，以及具有成长潜力的公司。
• 金股组合表现良好，推荐关注通源石油、桐昆股份、新奥股份、扬农化工、华鲁恒升等公司。