> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基础化工行业周度分析总结 ## 核心内容 本周基础化工板块上涨 $5.77\%$ ，跑赢沪深300指数 $1.36\%$ ，市场整体呈现回暖态势。其中，粘胶、有机硅和非金属材料Ⅲ涨幅最大，分别为 $12.58\%$ 、 $8.95\%$ 和 $8.10\%$ 。AI相关材料及涨价标的表现尤为突出，反映出行业景气度的持续上升。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 基础化工板块上涨 $5.77\%$ ，显著优于大盘。 - 石化板块表现较弱，跑输指数 $3.19\%$ 。 - 本周无板块下跌，市场情绪积极。 ### 2. AI产业链影响 - AI行业通胀环节越来越多，涉及激光器、晶圆、PCB、CPU、云服务等。 - 大模型技术不断进步，如Anthropic发布Claude Mythos，具备强大的代码和推理能力。 - AI编程工具推动“全民编程”时代，苹果App Store新APP数量飙升 $84\%$ 。 - 智能体技术提升效率，Claude管理智能体构建和部署速度提升10倍。 ### 3. 地缘政治影响 - 中东局势反复，霍尔木兹海峡的开通和关闭影响全球能源供应。 - 国际能源署（IEA）警告，海湾能源冲击烈度超越1973、1979与2022之和，全球经济面临“黑色四月”。 ### 4. 化工产品价格变化 - **价格上涨前五**：硫磺（33.62%）、丁基橡胶（16.07%）、草甘膦（13.11%）、液氯（11.96%）、醋酸乙烯（10%）。 - **价格下跌前五**：国际柴油（-37.75%）、燃料油（-12.73%）、原油（-12.26%）、电石（-12.16%）、国际石脑油（-12.15%）。 ### 5. 价差变化 - **价差上涨前五**：锦纶长丝-已内酰胺（130.96%）、TDI价差（109.66%）、顺丁橡胶-丁二烯（88.57%）、聚合MDI价差（43.01%）、FDY价差（40.18%）。 - **价差下跌前五**：ABS价差（-137.54%）、合成氨价差（-43.45%）、丙烯-丙烷（-24.73%）、已内酰胺-纯苯（-20.25%）、DAP价差（-18.82%）。 ## 关键信息 ### 1. 主要化工产品价格 - **硫磺**：温哥华FOB合同价上涨 $33.62\%$ ，市场情绪受中东局势影响显著。 - **丁基橡胶**：进口价格上涨 $16.07\%$ ，供应紧张。 - **草甘膦**：浙江新安化工价格涨至30500元/吨，涨幅 $13.11\%$ ，成本支撑强劲。 - **液氯**：华东地区价格上涨 $11.96\%$ ，市场交投清淡。 - **醋酸乙烯**：华东地区价格上涨 $10.00\%$ ，市场交投活跃。 ### 2. 涨价标的 - **粘胶**：价格上涨 $12.58\%$ ，市场表现强劲。 - **有机硅**：价格上涨 $8.95\%$ ，市场情绪积极。 - **非金属材料Ⅲ**：价格上涨 $8.10\%$ ，行业景气度上升。 - **聚氨酯**：聚合MDI价格上涨 $5.08\%$ ，纯MDI价格上涨 $4.08\%$ ，TDI价格上涨 $1.73\%$ 。 - **氨纶**：价格上涨 $3.61\%$ ，市场表现稳定。 ### 3. 涨价驱动因素 - **成本上涨**：多数产品因上游原料价格上涨而推高。 - **供应紧张**：部分产品因工厂检修、限产等导致供应减少，支撑价格上涨。 - **需求回暖**：下游行业需求逐步恢复，推动价格上涨。 - **政策支持**：部分产品因政策扶持或国际形势变化而获得价格支撑。 ### 4. 行业动态 - **浙江龙盛**：活性染料价格宽幅上涨，而分散染料价格保持稳定。 - **胜华新材**：碳酸二甲酯价格下跌 $2.96\%$ ，市场疲软。 - **神马股份**：PA66价格飙升 $8.96\%$ ，市场情绪高涨。 - **新和成**：维生素A和E市场小幅震荡，需求疲软。 - **华鲁恒升**：尿素价格稳定，醋酸价格上涨 $666元/吨$ 。 ## 风险提示 - 国内外需求下滑 - 原油价格剧烈波动 - 国际政策变动影响产业布局 ## 结构清晰总结 ### 一、本周市场回顾 - 布伦特原油期货均价上涨 $14.41\%$ ，WTI期货均价上涨 $23.63\%$ 。 - 基础化工板块跑赢指数，石化板块跑输指数。 - 本周涨幅前五为粘胶、有机硅、非金属材料Ⅲ、聚氨酯、纺织化学制品。 ### 二、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 价格上涨前五：硫磺、丁基橡胶、草甘膦、液氯、醋酸乙烯。 - 价格下跌前五：国际柴油、燃料油、原油、电石、国际石脑油。 - 价差上涨前五：锦纶长丝-已内酰胺、TDI价差、顺丁橡胶-丁二烯、聚合MDI价差、FDY价差。 - 价差下跌前五：ABS价差、合成氨价差、丙烯-丙烷、已内酰胺-纯苯、DAP价差。 ### 三、行业动态 - **AI行业**：产业链通胀环节增多，市场情绪积极。 - **地缘政治**：中东局势影响能源供应，推动价格上涨。 - **农药行业**：草甘膦、菊酯类等产品价格上涨，市场需求强劲。 - **化肥行业**：磷肥价格坚挺，钾肥市场震荡。 - **煤化工**：煤炭价格偏弱，煤头化工产品价差放大。 ### 四、重点产品分析 - **硫磺**：价格大幅上涨，市场情绪受中东局势影响。 - **丁基橡胶**：进口价格上涨，供应紧张。 - **草甘膦**：价格高位运行，成本支撑强劲。 - **液氯**：价格上涨，市场交投清淡。 - **醋酸乙烯**：价格上涨，市场交投活跃。 - **聚合MDI**：市场高位整理，价格波动100-300元/吨。 - **纯MDI**：市场高位整理，价格波动200-500元/吨。 - **TDI**：市场缓慢上行，价格波动300-800元/吨。 - **纯碱**：现货价格弱势下跌，行业库存上涨。 - **农药原药**：高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、烯草酮等产品价格上涨。 ### 五、市场展望 - **涨价方向**：建议重点关注农化和氨纶等涨价标的。 - **AI材料**：随着技术发展，AI相关材料需求持续增长，景气度有望提升。 - **地缘政治**：中东局势反复，可能继续影响能源市场。 - **成本支撑**：多数产品因成本上涨而推高，市场情绪偏向乐观。 ### 六、风险提示 - 国内外需求下滑 - 原油价格波动 - 国际政策变动 ## 图表目录 - 图表1：本周板块变化情况 - 图表2：A股全行业PE估值分布情况 - 图表3：A股全行业PB分位数分布情况 - 图表4：化工细分子版块PE估值分布情况 - 图表5：化工细分子版块PB分位数分布情况 - 图表6：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 - 图表7：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况 - 图表8：硫磺温哥华FOB合同价 - 图表9：丁基橡胶进口301 - 图表10：草甘膦浙江新安化工 - 图表11：液氯华东地区 - 图表12：醋酸乙烯华东 - 图表13：国际柴油新加坡 - 图表14：燃料油新加坡高硫180cst - 图表15：原油WTI - 图表16：电石华东地区 - 图表17：国际石脑油新加坡 - 图表18：锦纶长丝-已内酰胺 - 图表19：TDI价差 - 图表20：顺丁橡胶-丁二烯 - 图表21：聚合MDI价差 - 图表22：FDY价差 - 图表23：ABS价差 - 图表24：合成氨价差 - 图表25：丙烯-丙烷 - 图表26：已内酰胺-纯苯 - 图表27：DAP价差 - 图表28：本周主要化工产品价格变动