通信行业2017年年中投资策略报告：技术驱动产业变革，关注5G-物联网-光器件_44页-3mb

通信行业2017年年中投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G、NB-IoT及光器件三大技术领域，分析其对通信行业的技术驱动和投资机遇。5G作为新一代移动通信技术，将带来更高速度、更低时延和更大连接密度，推动虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等新兴行业的发展。NB-IoT作为物联网的重要组成部分，具备覆盖广、连接多、成本低等优势，正加速商用进程。同时，随着数据流量的爆发增长，光器件市场迎来高景气，运营商和数据中心光模块需求持续上升。

主要观点

5G技术应用与市场前景

• 技术优势：5G在峰值速率、流量密度、频谱效率等方面显著优于4G，支持更广泛的场景应用，如eMBB（增强移动宽带）、uRLLC（超高可靠低时延通信）和mMTC（大规模物联网）。
• 商用进展：中国已顺利完成5G技术测试，华为、中兴等企业完成第二阶段测试，预计2019年将实现5G大规模试验和部署。
• 市场前景：5G将带动直接总产出达6.3万亿元，间接总产出达10.6万亿元，尤其在2020年前后将实现快速商业化。
• 技术挑战：5G需要解决连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠等技术场景挑战。

NB-IoT商用提速与产业链成熟

• 技术优势：NB-IoT具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗低等特性，是物联网网络层技术的代表。
• 全球布局：预计2017年全球将有19家运营商实现NB-IoT商用，到2025年全球NB-IoT连接规模将达1000亿。
• 国内进展：中国移动、中国联通、中国电信已完成NB-IoT网络部署，其中中国电信实现全球首个商用NB-IoT网络。
• 芯片发展：华为、高通、Intel、联发科等企业积极研发NB-IoT芯片，华为已实现规模商用，每月发货量达100万片。

数据流量爆发推动光器件升级

• 流量增长：根据Cisco预测，2014-2019年视频数据流量年复合增长率达31%，带动IP流量年复合增长率达22%。
• 运营商需求：100G骨干网已实现规模部署，400G有望在2018年商用，100G逐步向城域网下沉。家庭网络带宽需求增加推动PON升级，10G PON将成为主流。
• 数据中心需求：100Gbps模块需求快速增长，40Gbps模块需求依然强劲，光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展，推动光模块市场高景气。

关键信息

行业表现

• 通信行业走势：2017年上半年通信指数下跌1.95%，跑输沪深300指数12.73%。
• 子行业分化：电信运营板块上涨3.85%，通信设备制造板块下跌2.38%，增值服务板块下跌3.54%。

重点推荐公司

• 中兴通讯：强烈推荐，预计2017年EPS为1.06，PE为21.43。
• 星网锐捷：强烈推荐，预计2017年EPS为0.79，PE为22.94。
• 宜通世纪：强烈推荐，预计2017年EPS为0.32，PE为34.20。
• 新天科技：强烈推荐，预计2017年EPS为0.30，PE为34.42。
• 三川智慧：强烈推荐，预计2017年EPS为0.16，PE为31.35。
• 中际装备：强烈推荐，预计2017年EPS为0.65，PE为62.02。
• 博创科技：强烈推荐，预计2017年EPS为1.18，PE为37.48。
• 天孚通信：强烈推荐，预计2017年EPS为0.83，PE为27.42。
• 中富通：强烈推荐，预计2017年EPS为0.44，PE为140.92。

风险提示

• 5G落地不及预期
• 物联网推广进展缓慢
• 光器件高景气不达预期

产业链与市场前景

物联网产业链

• 四层架构：感知层、网络层、平台、应用层。
• 全球市场：预计2020年物联网连接数将超300亿，NB-IoT将在LPWAN中占比达90%。
• 中国发展：2015年物联网产业规模超7500亿，预计2020年达1.5万亿，NB-IoT基站目标为150万个。

垂直行业应用

• 车联网：预计2025年中国市场规模达2162亿美元，占全球四分之一。
• 智能家居：2022年全球市场规模预计达1220亿美元，中国2016年达605.7亿元。
• 智慧医疗：依托5G网络实现远程医疗、远程手术、可穿戴设备等应用场景。
• 工业互联网：实现工业数据的全面感知、实时传输和智能分析，提升运营效率。

技术与应用趋势

5G关键技术

• 非正交多址接入（NOMA）
• 滤波组多载波（FBMC）
• 毫米波
• 大规模MIMO
• 认知无线电
• 超宽带频谱
• 超密度异构网络
• 多技术载波聚合

物联网平台发展

• Amazon AWS IoT平台：连接物联网设备与云，实现数据交互、处理与分析。
• IBM Watson IoT Platform：联合多家技术厂商，构建智能物联网生态。
• 国内平台：中国移动推出OneNET平台，中国联通与Jasper合作，构建物联网生态。

总结

本报告指出，5G、NB-IoT和光器件三大技术将成为推动通信行业变革和增长的核心动力。5G技术的成熟将带来新一轮投资热潮，NB-IoT的商用提速将加速物联网产业链的完善，而光器件市场则因数据流量的爆发式增长而持续高景气。未来，随着技术的不断演进和应用场景的拓展，通信行业将迎来更广阔的发展空间。