2021-06-01-牛津经济研究院-Global_Assessing_the_risk_of_an_inflation_regime_change_6页_396kb

自2021年6月2日起，报告评估了全球经济可能面临的通胀制度转变风险。核心发现是，发达经济体通胀可能上升到十年来最高水平，引发对高通胀（持续超过5%）的担忧，这种转变虽不能完全排除，但全球概率约为10%，美国为15%。历史经验显示，转变并非瞬间发生，而是逐渐积累，涉及扩张性货币政策、财政刺激、价格上涨冲击和政策失误等因素。通胀预期当前较好锚定，降低了突然转变的风险。

关键风险因素包括扩张性政策累积和进一步价格冲击，但报告强调转变为演化的过程，而非革命性的变革。概率分配为：85%继续低通胀，10%转向高通胀（≥5%），5%转向通缩。过去几十年的低通胀得益于结构性因素如人口老龄化、全球化和技术进步，这些因素可能不反转，但当前环境增加了政策失误风险。

总之，报告认为通胀转变是渐进的，且当前条件使其比过去更稳固，但需警惕累积错误和冲击。