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全球风险调研总结 | 2021年第三季度

核心内容

根据Oxford Economics最新发布的全球风险调查报告，Delta变种新冠病毒的传播被视为对全球经济最大的威胁。企业普遍认为，新的疫情波浪是近期最严重的下行风险，超过了其他风险。尽管年初以来商业信心有所改善，但随着Delta变种的担忧增加，部分企业对全球经济前景变得更加悲观。

主要观点

• Delta变种主导近期担忧：超过60%的受访者将Delta变种新冠病毒波浪列为最大的下行风险，这是自2016年初次调查以来，单个风险最高的记录。
• 经济复苏预期较为温和：企业对全球经济增长的预期在2021年和2022年分别为5.2%和4.1%，低于基准预测的6.2%和4.6%。
• 通胀压力预计减弱：尽管短期内通胀压力上升，但企业普遍认为通胀不会长期维持在5%以上的水平，预计2022年全球通胀率为3.4%，略高于基准预测的3.2%。
• 消费者支出成为主要增长动力：消费者释放疫情期间积累的储蓄被视为最重要的上行风险，被约41%的企业视为关键增长动力。
• 企业对经济复苏时间表更加谨慎：预计全球经济活动将在2022年或更晚才能恢复到疫情前水平，近三分之一的企业认为复苏将延迟至2022年或之后。
• 气候和地缘政治风险上升：气候变暖被超过40%的企业视为中长期重大风险，地缘政治风险则被超过80%的企业视为重要威胁。
• 经济复苏形态偏向V型或不完全V型：大多数企业预期全球经济将出现快速但不完全的V型复苏，仅有3%认为会出现L型复苏。

关键信息

• 调查时间与样本：调查于2021年7月12日至8月3日进行，共收集160家企业的意见，涵盖多个行业和地理区域。
• 企业规模：参与调查的企业合计雇员约600万人，年营业额约2万亿美元。
• 经济复苏预期：企业对2021年全球增长的预期概率分布显示，37%认为增长将在6%至8%之间，而41%认为增长将超过10%。
• 风险感知变化：相比之前，企业对气候和地缘政治风险的关注度显著上升，同时对消费者支出和疫苗接种的上行潜力有所期待。
• 风险平衡：在中长期风险中，企业对下行和上行风险的平衡看法有所变化，整体上认为风险更偏向下行。

概率分布

• 2021年全球增长概率：

  • 小于-4%：1%
  • -4%至-2%：1%
  • -2%至0%：2%
  • 0%至+2%：5%
  • +2%至+4%：15%
  • +4%至+6%：37%
  • +6%至+8%：34%
  • 高于+10%：1%

• 2022年全球增长概率：

  • 小于-4%：1%
  • -4%至-2%：1%
  • -2%至0%：3%
  • 0%至+2%：10%
  • +2%至+4%：30%
  • +4%至+6%：42%
  • +6%至+8%：11%
  • 高于+10%：1%

风险分布

• 主要下行风险：

  • Delta变种新冠病毒波浪：20%
  • 疫苗效果有限：15%
  • 高通胀引发债券收益率大幅上升：18%

• 主要上行风险：

  • 消费者支出激增：41%
  • 全球政策放松推动复苏：约10%
  • 美国财政刺激：约10%
  • 全球生产力提升：约10%

恢复预期

• 企业对恢复时间的预期：预计在2021年下半年恢复至疫情前水平的企业比例下降至17%，而2022年或之后恢复的企业比例上升至28%。
• 复苏形态：大多数企业预期V型或不完全V型复苏，少数认为可能出现W型复苏，即疫情反弹导致经济短期下滑。

结论

整体来看，企业对全球经济增长的预期较为谨慎，认为短期内受到Delta变种的冲击，但长期来看消费者支出和政策放松可能推动经济复苏。尽管如此，企业普遍认为复苏不会强劲，且需警惕气候和地缘政治带来的中长期风险。