电子行业存储板块追踪十三：DDR5模组合约价首次上涨，NAND合约价连续环平海外存储厂商Q2营收环增、低点已过-20230815-中泰证券-49页_1mb

存储行业价格与市场追踪报告（2023年7月）

核心内容概述

本报告聚焦DRAM和NAND两大存储产品，分析其价格走势、市场格局及行业动态。从2023年7月数据看，DRAM合约价跌幅收窄，部分DDR5模组价格首次上涨；NAND合约价连续三个月保持稳定，现货价涨跌互现。同时，海外存储厂商Q2营收环比增长，行业低谷已过。报告还对大陆存储企业进行重点分析，认为其具备成长潜力，建议关注相关标的。

DRAM价格追踪

1.1 主流DRAM

• 合约价：7月DDR4颗粒和模组环比跌幅1%-2%，跌幅明显收窄；DDR5颗粒和模组环比上涨0%-4%。
• 现货价：7月主流DRAM现货价月跌幅2%-3%，较6月跌幅收窄。
• 趋势：DDR4自2021年9月开始下跌，目前处于历史低位；DDR5合约价和现货价均处于历史最低点，但7月止跌。

1.2 利基DRAM

• 合约价：7月利基DRAM合约价跌幅收窄至0%-3%。
• 现货价：7月利基DRAM现货价跌幅2%-4%，较6月跌幅扩大。
• 趋势：DDR3与DDR4价格倒挂现象结束，合约价与现货价趋于一致。

NAND价格追踪

2.1 NAND细分市场

• 产品类型：NAND分为2D和3D，其中3D NAND渗透率持续提高，TLC、QLC为主要颗粒类型。
• 市场格局：SLC NAND是大陆设计公司重点，而MLC/TLC NAND>4GB为市场主流。

2.2 合约价与现货价

• 合约价：7月主流NAND合约价连续三个月保持稳定，利基NAND合约价跌幅收窄。
• 现货价：7月主流NAND现货价变化在-0.5%~+0.6%，利基NAND现货价变化在-0.7%~-3.6%。

要闻&公告

海外存储厂商Q2表现

• 三星：存储收入环比增长1%，AI相关产品拉动增长，DRAM/NAND库存5月见顶后快速下降。
• 海力士：Q2营收环比增长39%，DDR5和HBM需求增长显著，NAND库存较高，减产幅度加大。
• 美光：Q2营收环比增长2%，HBM3产能预计在2024年初放量。
• 西部数据：Q2收入环比增长6%，企业级和消费级需求有所复苏。
• 华邦：Q2存储收入环比增长16%，部分产品线需求回升。
• 旺宏：NOR营收环比下降7%，但ROM营收增长35%。

大陆存储厂商动态

• 兆易创新：Q2利润环比增长27%，超预期，发布股票期权激励计划。
• 普冉股份：Q2营收中值环比增长27%，考虑存货减值后扣非扭亏。
• 东芯股份：专注于SLC NAND，是大陆SLC NAND龙头。
• 北京君正：在利基DRAM和Nor Flash领域布局广泛，是大陆车载存储龙头。
• 江波龙：拟收购力成苏州70%股权，拓展存储模组业务。
• 德明利：发布A股定增预案，资金用于存储控制芯片研发。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注大陆存储标的：兆易创新、东芯股份、香农芯创、北京君正、深科技、江波龙、普冉股份等。
• 复苏逻辑：存储是半导体成长性最优赛道，周期波动大但景气度回升明显。

风险提示

• 下游需求不及预期：疫情反复或经济疲软可能影响存储需求。
• 产能瓶颈：新建产能受疫情影响，释放不及预期。
• 技术进步不及预期：存储技术迭代缓慢可能影响公司业绩。
• 中美贸易摩擦：大陆半导体产业链尚未完全去美国化，存在供应链风险。
• 信息滞后：部分数据更新不及时，可能影响分析准确性。
• 第三方数据风险：存储价格依赖第三方数据库，存在偏差风险。

存储市场分析

3.1 市场规模与周期性

• 市场规模：2021年全球存储市场规模达5531亿美金，占半导体市场28%。
• 周期性：存储是半导体行业周期波动最大的细分市场，近5年CAGR显著高于其他年份。

3.2 下游应用

• DRAM：智能手机占39%，服务器占34%，PC占13%。
• NAND：手机占37%，PC SSD占28%，企业级SSD占18%。
• 驱动力：智能手机、服务器、PC是主要驱动力，AI和物联网推动服务器需求增长。

3.3 市场格局

• DRAM：三星、海力士、美光三巨头占据94%市场份额，大陆长鑫存储是主要代表。
• NAND：全球由6家厂商垄断，长鑫存储是大陆首家3D NAND IDM厂商，2025年将实现满产。

附录：跟踪逻辑

• 存储市场具有强周期性，价格是反映景气度变化的关键指标。
• 重点关注DRAM和NAND价格走势，特别是DDR5模组合约价首次上涨，预示市场回暖。
• 大陆存储企业技术布局逐步完善，未来增长潜力大。