20221204-申港证券-轻纺美妆行业周报_国内中高端卫生巾市场存机遇_13页_1mb

报告摘要

国内中高端卫生巾市场正面临增长机遇，主要体现在以下几个方面：

市场规模稳定增长：2016-2021年中国卫生巾市场规模持续增长，CAGR为4.5%。中研研究所预测，2022年中国女性卫生用品市场规模将达到815亿元，未来增长空间较大。
市场需求扩张放缓：自2000年以来，中国卫生巾年消费量持续增长，但2017年后增速放缓。2017年中国卫生巾市场渗透率已达100%，预计未来市场需求量扩张将较为有限。
消费升级趋势明显：尽管适龄女性群体增长有限，但随着国民消费能力提升，中高端市场需求持续增长，卫生巾品牌将转向“价增”模式，探索细分赛道，提升产品附加值。
市场竞争格局分散：2010至2018年，国内卫生巾市场CR4从22.8%上升至30.8%，CR10从29%上升至39.9%，市场集中度较低但有上升趋势。尤妮佳旗下苏菲以12.7%市占率位居第一，百亚股份旗下自由点发展迅速。
新兴品牌崛起：除传统个护企业外，造纸龙头中顺洁柔、维达国际亦进军中高端市场。同时，轻生活、美则、nonolady等互联网品牌不断涌现，主打高端产品，具备较强竞争力。

市场数据：
- 2016-2021年卫生巾市场规模CAGR为4.5%。
- 2022年预测女性卫生用品市场规模达815亿元。
- 2017年卫生巾市场渗透率已达100%。
- 2010-2018年CR4从22.8%上升至30.8%，CR10从29%上升至39.9%。
- 苏菲以12.7%市占率位居第一，自由点市占率从1%增长至1.4%。
行业趋势：
- 消费升级推动中高端市场增长。
- 新兴品牌通过差异化产品和营销策略进入市场。
- 传统企业与新兴互联网品牌共同竞争，市场格局持续变化。
投资建议：
- 建议关注【百亚股份】，其卫生巾业务毛利率高，电商渠道增速快，Q3业绩高增。
- 疫情态势稳定后，可关注美护板块龙头企业如【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。
行业表现：
- 轻工制造行业本周上涨3.55%，跑赢大盘。
- 纺织服装行业本周上涨5.18%，跑赢大盘。
- 美容护理行业本周上涨6.43%，跑赢大盘。
- 个护用品板块表现较好，化妆品板块表现相对较弱。
风险提示：
- 疫情反复可能影响市场复苏。
- 行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。