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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年7月14日大越期货投资咨询部发布的大宗商品动力煤早报，内容涵盖现货价格、期货走势、基差分析、库存变化、进口煤情况、气温趋势及水电对火电的替代影响等方面，为市场参与者提供短期投资参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂日耗：7月9日，全国62家电厂样本区域存煤总计829.3万吨，日耗45.5万吨，可用天数18.2天，电厂日耗处于同期高位。
• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为399万吨，环比增加11万吨，但整体仍位于同期偏低水平。
• CCI指数：CCI5500指数恢复公布偏多，表明市场对动力煤价格的预期有所改善。

2. 期货走势

• ZC2109合约：收盘价收于20日均线之上，显示短期走势偏强。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓增加，市场情绪偏向乐观。
• 价差分析：
  • 1-5价差：显示动力煤期货市场近期价格波动较小。
  • 9-1价差：显示远月合约价格相对较高，可能反映市场对后续需求的预期。

3. 基差分析

• 09合约基差：为64.2元/吨，盘面贴水偏多，表明期货价格相对现货价格存在一定低估。
• 01和05合约基差：分别显示为-22.2元/吨和-8.4元/吨，基差为负，显示期货价格高于现货价格，市场预期较强。

4. 库存与利润

• 港口库存：继续下行，表明市场需求旺盛。
• 发运利润：处于历史低位，反映港口煤炭发运成本压力较大。

5. 气温与需求

• 气温：处于全年高位，有利于提升动力煤需求，支撑价格上涨。

6. 水电替代影响

• 汛期后关注点：重点关注水电对火电的替代情况，若水电供应增加，可能对动力煤需求造成压力。

关键信息

价格数据

项目	2021/7/13	2021/7/12
CCI5500（含税）	947	947
秦皇岛港Q5500（鄂尔多斯）	990	990
ZC01	818.2	796
ZC05	747.2	738.8
ZC09	882.8	855.6

基差数据

合约	2021/7/13	2021/7/12
01基差	-22.2	128.8
05基差	-8.4	199.8
09基差	-27.2	64.2

结论与操作建议

• 市场环境：尽管坑口价格受保供政策影响偏弱，但盘面在旺季预期下仍维持上涨趋势。
• 操作区间：ZC2109合约建议在875-915元/吨区间操作，资金偏向做多。

图表分析

价差图

• 1-5价差：反映近期动力煤期货价格波动较小。
• 9-1价差：显示远月合约价格相对较高，可能反映市场对后续需求的预期。

基差图

• 01基差、05基差、09基差：均显示基差为负，表明期货价格相对现货价格偏高，市场预期偏强。

库存图

• 港口库存：继续下行，表明市场对动力煤的需求旺盛。

气温图

• 气温处于全年高位：有利于提升动力煤需求，支撑价格上涨。

水电图

• 汛期后关注水电替代：若水电供应增加，可能对动力煤需求造成一定压力。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

综上所述，当前动力煤市场基本面偏强，港口库存处于低位，气温高位推动需求，期货市场多头持仓增加，基差偏多，资金偏向做多。尽管坑口价格受政策影响偏弱，但盘面仍维持上涨趋势。建议投资者关注ZC2109合约在875-915元/吨区间内的操作机会，同时留意水电对火电的替代情况及市场供需变化。