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格林大华国债期货早报总结（20230313）

核心内容概述

2023年3月13日的格林大华国债期货早报分析了近期国债市场的走势及影响因素，重点聚焦于国内货币政策、经济数据以及国际金融市场动态。报告指出，国内经济在疫情后逐步修复，货币政策宽松，信贷数据超预期，而国际局势如美国硅谷银行破产事件对市场情绪造成冲击，导致风险偏好下降。

主要观点

国内国债市场走势

• 上周五（2023年3月10日）国债期货主力合约整体上涨，其中：
  • 10年期国债期货T2306上涨 0.08%
  • 5年期国债期货TF2306上涨 0.02%
  • 2年期国债期货TS2306上涨 0.01%
• 国内银行间国债现券收盘收益率多数下行：
  • 2年期国债收益率下行 0.66个BP 至 2.43%
  • 5年期国债收益率下行 0.72个BP 至 2.70%
  • 10年期国债收益率下行 1.25个BP 至 2.86%

货币政策与市场流动性

• 央行开展150亿元7天期逆回购操作，当日有180亿元逆回购到期，净回笼30亿元
• 周净回笼规模达 9830亿元
• 货币市场短期利率上行，DR001加权平均 1.81%，DR007加权平均 2.03%

国内经济数据表现

• 2月社融规模增量为 3.16万亿元，高于市场预期的 2.08万亿元
• 人民币贷款增加 4.9万亿元，远超预期的 1.43万亿元
• M2同比增长 12.9%，高于预期的 12.3%
• M1同比增长 5.8%，较1月末的 6.7% 略有回落
• 2月国内通胀快速回落，显示消费温和复苏，通胀压力较小

国际市场动态

• 美国2月失业率 3.6%，高于预期的 3.4%
• 美国2月新增非农就业人数 31.1万，好于预期的 22.5万
• 美国硅谷银行破产事件引发市场恐慌，导致美股下跌、美债上涨、黄金上涨，风险偏好显著回落
• 3月14日将公布美国2月CPI数据，或将影响美联储议息会议决策

关键信息点

利多因素

• 海外需求放缓，降低市场对经济增长的预期
• 国内房地产投资仍较弱，抑制部分市场过热风险
• 国内通胀压力较小，有助于维持低利率环境

利空因素

• 信贷规模扩张，推动基建投资，增强市场流动性
• 各地陆续出台房地产支持政策，可能提振相关板块

风险因素

• 宏观政策可能边际调整，影响市场预期
• 疫情变化可能对经济复苏节奏产生影响
• 全球地缘政治局势不稳定，可能引发市场波动
• 市场信用风险波动，可能对国债市场形成压力

操作建议

• 交易型投资可考虑适量资金进行波段操作，把握市场短期波动机会

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性
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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580