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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递内容涵盖宏观、策略、行业及公司研究多个方面，主要聚焦于2022年8月的市场动态、金融数据表现、政策影响及投资建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分行业与板块表现优于大盘，同时存在结构性机会，投资者需关注政策导向与行业景气度的变化。

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主要观点与关键信息

宏观分析

• 7月金融数据表现不佳：新增社融和人民币贷款均低于预期，但分析师认为不能简单以单月数据判断“融资塌方”，需结合“上下文”分析。
• 民主党政策动向：8月民主党打出“芯片法案”、“削减通胀法案”和对华鹰派三张牌，推动中美关系缓和空间收窄。
• 海外市场表现：标普500和纳斯达克指数表现强劲，恒生指数和国企指数微跌，美元指数下跌，黄金和原油价格上涨。

策略分析

• 中小盘股表现：中小盘股近期跑赢大盘，但分析师指出其强势可能难以持续，市场仍有调整风险。
• 大类资产走势：本周各大类资产涨跌分化，中证500指数涨幅居前。
• 行业走势：煤炭、石油石化等行业表现较好，农林牧渔和汽车行业相对疲软。

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行业研究重点

房地产行业

• 居民融资需求疲软：7月居民短贷新增269亿元，同比少增354亿元，按揭贷款需求受楼市影响显著。
• 政策宽松加码：部分城市下调首付比例，房地产销售数据有望回暖。
• REITs扩容：保租房REITs发行快速推进，关注其对存量资产盘活的推动作用。
• 物管政策友好：政策层面持续支持物业服务行业，推荐新城悦。

金融行业

• 社融数据回落：7月社融明显低于预期，但政策层推进“保交楼”和定向信贷支持，社融增速有望震荡上行。
• MLF续作影响：6000亿MLF到期，市场预期缩量续作，但分析师认为资金面收紧可能性不大，宽信用仍是核心。

电子通信行业

• 海风高景气：上海发布海风规划，印证长期景气。
• 激光雷达厂商超预期：Luminar业绩超预期，推动板块上涨。
• 纳思达与韦尔股份：纳思达为打印机平台型公司，韦尔股份拓展CIS应用至车载和安防领域，两者均获“买入”评级。

公用事业行业

• 用电量高增：全社会用电量延续高增速，Q3火电量有望量利双增。
• 推荐标的：华能国际、华电国际、长江电力等传统电力运营商，以及新能源运营商如粤电力A、中国核电等。

汽车和零部件行业

• 政策红利延续：海外市场或成为消费增量来源。
• 推荐标的：特斯拉、比亚迪、福耀玻璃、伯特利等。

有色金属与新材料

• 电碳价格飙升：远月合约价格逾50万元/吨，利好锂资源自给率高的企业。
• EVA价格下跌：光伏产业链受益，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。
• 金属新材料板块：整体趋势向好，推荐关注钴类、锂资源及盐湖资源企业。

基础化工行业

• 涂层材料需求增长：消费电子和汽车领域为重要下游，推荐松井股份、广信材料。

食品饮料行业

• 双节备货带来机会：中秋/国庆为消费信心验证窗口，推荐白酒及休闲食品板块。
• 团餐业务增长：巴比食品Q2团餐收入同比增长149%，推荐“买入”。

银行业

• 东方财富业绩稳健：PE估值处于低位，业务闭环带来长期增长潜力，维持“买入”评级。

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公司研究重点

鹏鼎控股

• 业绩高增：2022年上半年收入和净利润均大幅增长，维持“买入”评级。

华测导航

• 下半年业绩释放：高精度定位单元开始出货，业绩有望加速释放，维持“买入”评级。

中国移动

• 创新业务增长：5G和云计算推动新业务增长，维持“买入”评级。

中芯国际

• 扩产符合预期：公司盈利增长稳定，尽管面临美国管制风险，仍维持“增持”评级。

李宁

• 疫情后业绩恢复：上半年收入和净利润增长显著，维持“买入”评级。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

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基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

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风险提示

• 市场风险：低预期社融、疫情反复、地产后周期影响。
• 政策风险：中美关系紧张、房地产政策不确定性。
• 行业风险：原材料价格波动、海外市场需求不确定性。

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估值方法局限性说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果显著差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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分析师声明

• 所有分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

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法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法证券投资咨询业务资格。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应谨慎参考。

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