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重大行情点评总结

核心内容

2021年11月23日，招商期货发布了一份关于合金市场的重大行情点评报告。报告指出，当日合金市场表现强劲，硅铁主力合约上涨5.86%，收于9028点；硅锰上涨4.96%，收于8382点。这主要得益于钢厂复产预期的增强以及合金市场因亏损定价基础而出现的反弹走势。

主要观点

1. 市场走势

   • 合金市场在本周延续了黑色系商品的边际改善反弹行情。
   • 硅铁和硅锰价格大幅上涨，显示出市场对供应端减产的预期。

2. 估值分析

   • 合金市场在宽松格局下，短期底部空间主要由焦炭价格决定。
   • 焦炭价格已基本修复上周的跌幅，合金价格也跟随修复，回归至提降7轮后的边际成本位（硅铁9000、硅锰8300）。

3. 供需动态

   • 利润主导钢厂和合金厂的开工意愿，前期的劈有（即部分减产）出现了逆转迹象。
   • 南方地区硅锰预计主动减产近3000吨，贡献约10%的供给降幅。
   • 内蒙乌兰察布地区倡议减产40%-50%，而宁夏平罗的错避峰压减用电计划对实际供给影响有限。
   • 若严格执行上述减产计划，硅锰市场有望实现供需再平衡，但趋势的根本扭转仍需依赖需求回暖。

4. 投资建议

   • 盘面进入底部震荡区间，趋势尚未明确。
   • 建议以反弹沽空为主，谨慎对待市场走势。

关键信息

• 价格变动：硅铁上涨5.86%，硅锰上涨4.96%。
• 减产预期：南方硅锰预计减产3000吨，内蒙乌兰察布倡议减产40%-50%。
• 供给影响：南方减产贡献约10%供给降幅，乌兰察布减产影响较大。
• 成本位：硅铁和硅锰价格已修复至提降7轮后的边际成本位。
• 投资策略：建议以反弹沽空为主，等待趋势确认。

研究员简介

• 杨依纯：招商期货合金研究员，负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，持有期货从业资格（F3066708）。
• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，擅长从细节挖掘产业投资机会，拥有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
• 投资有风险，入市需谨慎。