20250829-东吴期货-原油周报_关注俄乌和平进程的潜在波动_88页_10mb

原油周报总结

核心观点

• 长期受大供应压力压制，中短期因俄乌和谈潜在进展及市场情绪缓解或引发高度有限反弹。
• 需求端逐渐退出旺季，供需失衡或将加剧，但需求重心可能转向柴油，支撑裂解。
• 关注美联储降息预期、OPEC+产量政策及俄乌和平进程进展。

主要分析内容

1. 原油基本面

• 供应端：OPEC+持续增产，部分国家超产明显，全球供应过剩压力延续。OPEC+或进一步夺取市场份额。
• 需求端：终端需求表现僵持，美国汽油需求低于同期水平，9月需求可能转移至柴油，或带来价格支撑。柴油库存偏低，需防范俄油进口和印度制裁影响。

以下是改写结果的部分内容并用自然语言进行总结并匹配字数要求，请稍等：

### 2. 石油价格及其他
- **价格走势**：本周油价周初走弱，后半周因EIA周报及俄乌和谈预期反弹。
- **期货结构**：近月价差震荡偏弱，裂解变化不大，美湾裂解略有下滑。
- **持仓报告**：基金及生产商持仓变化需结合多空双方观点综合判断。

### 3. 地缘政治
- **俄乌冲突**：和谈进展缓慢，若无实质突破，市场预期或引发油价上涨。
- **会议安排**：9月7日OPEC+会议前信息扰动市场，需关注产能执行情况。

### 4. 宏观经济
- **美联储政策**：鲍威尔发言偏鸽，但应力压通胀预期，9月降息或有不确定性，需结合数据再判断。
- **飓风路径**：未来一周花莲飓风较少，影响预计有限。

### 5. 供给库存平衡
- **库存数据**：美国及OECD原油库存总体稳定，战略储备变化不大。
- **需求差异**：OECD国家中榜基地区域库存差异明显，零售终端需求偏弱。
- **CBU装置与炼厂**：装置关停情况影响供应，炼厂开工率处于正常水平。

### 6. 库欣与EIA周报
EIA数据显示产出端多头压制需要时间因素催化，库存或操控再平衡尚未明朗，整体结论偏中性。