20240804-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_受新旧国标影响螺纹钢产销下行_钢价依然承压_16页_1mb

钢铁行业跟踪周报：受新旧国标影响，供需双弱导致钢价承压

本周钢材市场受供需双弱因素影响，整体价格震荡下行。螺纹钢上海报价收于3210元/吨，环比降10元/吨，同比下降达151%；热轧板卷等其他钢材品种价格亦出现不同程度下跌。需求端，下游市场仍处于传统淡季，地产及制造业需求疲软，本周五大品种钢材表观消费量环比下降，其中螺纹钢表观消费量同比下滑21%。供给端，钢厂亏损扩大导致产量降幅明显，如螺纹钢周产量环比下降9%，线材下降7%。

原材料价格持续下行，铁矿石、焦煤和废钢等成本项集体走弱，难以构成有效支撑。同时，期现价差持续收窄，显示期货市场看跌情绪较浓。库存方面，本周五大品种总库存降至1747万吨，环比减少104万吨，但同比仍为正增长6%，钢厂盈利能力持续承压。滞后一月的钢企毛利数据继续下滑，进一步验证市场供需格局偏弱的局面。

展望后市，分析师认为供给端受限状态短期难改，需求需等待9月旺季验证，预计钢价继续震荡运行。投资建议关注华菱钢铁、宝钢股份等头部企业，需警惕需求恢复不及预期及供给侧持续扩张带来的下行风险。

新增重要提示包括：中钢协7月中旬数据同比大幅下挫44.2%；国内钢铁产能置换方案密集落地；美国对特定钢轮产品启动反倾销日落复审调查；主流钢企7月回购动作频繁，累计金额超百亿。

风险提示：

1. 下游需求恢复不及预期
2. 供给持续增长导致价格下跌风险
3. 国际贸易摩擦加剧
4. 产能置换政策落地不及预期