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黑色板块期市总结

核心内容

2025年12月29日发布的长江期货周度报告指出，黑色板块整体呈现窄幅震荡运行态势，市场氛围偏暖，商品价格普遍上涨，但黑色板块表现相对偏弱。在宏观政策与供需格局的双重影响下，各品种走势出现分化。

主要观点

• 板块综述：黑色板块整体表现弱于有色板块，但市场氛围偏暖，商品普涨。
• 品种走势：螺纹钢、热卷、焦炭、铁矿、焦煤的涨跌幅度依次递减，即焦煤 > 热卷 > 焦炭 > 铁矿 > 螺纹。
• 宏观政策：国务院常务会议强调加快制定“十五五”实施方案，确保经济良好开局。同时，对钢铁行业实施出口许可证管理，钢材出口预期走弱。
• 供需格局：钢材产量与需求双弱，但库存去化顺畅，短期供需矛盾不大。铁矿库存增幅较大，但铁水产量止降，钢厂复产预期增强。焦煤累库幅度较大，焦炭产量持稳但库存回升。

关键信息

钢材

• 基本面分析：螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性；钢材产量与需求均处于低位，库存去化顺畅。
• 展望：预计震荡运行，短线交易为主。

煤焦

• 基本面分析：原煤产量下滑，但蒙煤通关高位；焦炭提降落地，焦化厂利润偏低；焦炭库存再度回升。
• 展望：震荡运行，关注下游冬储补库节奏。

铁矿

• 基本面分析：港口与钢厂铁矿库存双双增加，铁矿发运高位略有下滑，但后期到港仍处高位；铁水产量止降，钢厂复产预期增强。
• 展望：震荡运行，关注钢厂冬储补库预期。

重点数据与政策

• 国务院常务会议：加快制定“十五五”实施方案，确保经济良好开局；部署固体废物综合治理行动。
• 翟东升观点：若明年5月美联储主席换人后快速减息，特朗普可能再度打关税战，需关注中美利差变化引发的跨境套利风险。
• 日本央行：一致同意加息25个基点至0.75%，抑制物价上涨风险，利率达30年高位。
• 大商所调整：焦煤期货河北省唐山市、天津市的指定交割仓库升贴水由170元/吨调整为140元/吨，自JM2701合约起实施。
• 人民币汇率：离岸人民币对美元升破“7”整数关口，为15个月来首次。
• 美国经济数据：第三季度实际GDP初值年化季环比增长4.3%，远超市场预期，消费支出强劲。
• 特朗普观点：希望下一任美联储主席在经济表现良好时降息，而非因通胀提前降息。
• 房地产政策：北京市进一步优化调整住房限购政策。
• 气候信息披露：财政部等9部门发布企业气候信息披露准则，现阶段为自愿实施，后续将向强制披露扩展。
• 钢铁行业进展：245家钢铁企业已在中钢协网站公示超低排放改造。

风险提示

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