20231027-浙商证券-东威科技-688700.SH-东威科技点评报告_产品结构优化带动盈利能力提升；看好复合集流体_铜电镀设备_3页_452kb

东威科技（688700）公司点评

业绩概况

• 2023前三季度：营业收入731亿元，同比增长71%；净利润149亿元，同比增长213%。
• 2023Q3单季：营收同比下降14.28%，净利润同比下降11.35%，主要因消费电子需求疲软。

核心业务分析

PCB电镀设备

✅ 全球需求复苏叠加消费电子景气度提升，PCB电镀设备业务有望恢复增长。

新能源设备

1. 复合集流体设备

• ✅ 技术已被广汽埃安、宁德时代等头部厂商采用
• ✅ 获多家膜材厂客户订单及合作意向：宝明科技、双星新材、璞泰来
• ✅ 公司具备批量供货经验，产业化加速中将优先受益

2. 光伏铜电镀设备

• ✅ 铜电镀技术替代银浆可降低HJT电池非硅成本
• ✅ 已与国电投签订合作协议，设备已发货
• ✅ 预计2024年进入量产阶段，公司有望受益

财务预测与估值

• 净利润预测：2023-2025年分别为22亿、34亿、46亿元，同比增速3%/57%/34%
• 估值：PE分别为51x/33x/24x，维持“买入”评级

风险提示

1. 复合集流体、光伏铜电镀产业化进度不及预期
2. PCB制造业景气度下滑风险