20260228-五矿期货-橡胶周报_胶价上涨后强势整理_66页_4mb

报告摘要

本报告分析了2026年2月橡胶市场的走势及影响因素，包括宏观环境、期现市场、利润比价、成本端、需求端和供应端等。整体来看，胶价上涨主要受到宏观资金配置及政策预期影响，但基本面需求仍偏弱，存在回调风险。

利润与成本：胶农毛利润率测算为32%，成本端受到油品价格传导影响。
比价关系：
- 橡胶与原油、化工品比值基本正常，未出现明显异常。
- 橡胶与黑色系商品（如螺纹、铁矿）比值基本一致，显示市场对宏观需求的类似预期。
- 橡胶与股票指数（如上证、创业板）比值无特殊关注值。

轮胎开工率：
- 全钢轮胎开工率29.17%（+14.97%），春节假期影响开工率。
- 青岛库存82.96万吨（+6.12万吨），显示需求端有一定累库趋势。
出口表现：
- 货车胎出口表现良好，后期预期小降。
- 商用车销量对应国内配套需求，显示景气度缓慢恢复。
需求预期：整体需求平稳，但存在加关税政策影响下的转差预期。

产量与出口：
- 2025年12月橡胶产量1127.8千吨，同比-12.46%，环比-3.72%，累计产量11395千吨，同比-1.57%。
- 泰国产量494.2千吨，同比-14.44%，环比+2.26%，累计产量4790千吨，同比+0.79%。
- 印尼产量189.3千吨，同比-4.30%，环比+4.41%，累计产量2041千吨，同比-11.51%。
- 马来产量22千吨，同比-42.56%，环比+5.26%，累计产量330千吨，同比-14.57%。
- 越南产量151千吨，同比+5.89%，环比+11.85%，累计产量1337千吨，同比+3.11%。
出口趋势：
- 橡胶出口889.4千吨，同比-9.96%，环比+8.76%，累计出口9684千吨，同比-0.79%。
- 泰国出口366.7千吨，同比-0.84%，环比+8.97%，累计出口4110千吨，同比+4.37%。
- 印尼出口145.4千吨，同比-5.40%，环比+16.98%，累计出口1724千吨，同比+3.57%。
- 马来出口103.3千吨，同比+0.29%，环比+26.59%，累计出口1059千吨，同比-6.14%。
- 越南出口170千吨，同比-23.22%，环比-3.08%，累计出口1719千吨，同比-8.79%。
供应情况：整体供应基本正常，无明显异常。