申银万国期货研究所研究报告总结
核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所倪梦雪撰写，主要分析了期货市场中天然橡胶（RU）、镍（NR）、苯乙烯（BR）及相关价差和基差的最新数据，同时结合市场环境和基本面因素，对天胶价格走势进行了展望。
期货价格与价差分析
期货价格（元/吨）
| 品种 |
前日收盘价 |
前2日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| RU主力 |
16835 |
17245 |
-410 |
-2.38% |
| NR主力 |
13590 |
13965 |
-375 |
-2.69% |
| BR主力 |
13540 |
13490 |
+50 |
+0.37% |
价差变化（元）
| 价差 |
前日价差 |
前2日价差 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| RU-NR |
3245 |
3280 |
-35 |
-1.06% |
| RU-BR |
3295 |
3755 |
-460 |
-12.25% |
| NR-BR |
50 |
475 |
-425 |
-89.38% |
基差分析
基差（元/吨）
| 品种 |
前日基差 |
前2日基差 |
涨跌幅 |
| RU基差 |
混合-RU |
烟片-RU |
现值 |
| 现值 |
-135 |
-875 |
2565 |
| 前值 |
-195 |
-1390 |
2155 |
现货价格分析
| 品种 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌幅 |
| 全乳山东 |
16600 |
16950 |
-2.06% |
| 全乳上海 |
16700 |
17050 |
-2.05% |
| 全乳昆明 |
16600 |
16900 |
-1.78% |
| 烟片山东 |
19400 |
19400 |
0.00% |
| 烟片上海 |
19400 |
19400 |
0.00% |
| 混合青岛 |
15960 |
15855 |
+0.66% |
| 混合云南 |
16375 |
16550 |
-1.06% |
下游价格（泰铢/千克）
| 品种 |
现值 |
前值 |
涨跌幅 |
| 泰国烟片 |
72.29 |
72.29 |
0.00% |
| 泰国杯胶 |
57.87 |
57.87 |
0.00% |
| 泰国乳胶 |
68.8 |
68.8 |
0.00% |
主要观点与市场分析
市场环境
- 夜盘天胶走势回落。
- 地缘冲突背景下，原油短期强势，带动化工品种走势偏强。
- 地缘冲突引发的通胀及对经济的不利影响预期增强，流动性风险提升。
基本面分析
- 供应端：天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国产区也陆续停割，预计低产季将持续至5月。
- 库存情况：国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺。
- 需求端：节后开工复苏预期存在支撑，全钢胎开工预计平稳。
价格走势展望
- 天胶价格短期仍受地缘冲突影响，预计走势以区间波动为主。
风险提示
- 报告结论存在范围局限性。
- 对未来预测可能存在不及预期风险。
- 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。
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数据来源
