20221108-德邦证券-环保板块2022三季报总结_推动绿色发展背景下_设备_资源化利用及水务展现良好韧性_32页_2mb

环保公用行业2022年三季报总结

核心内容概览

在“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”的政策背景下，环保板块整体表现承压，但部分细分领域展现良好韧性。2022年前三季度，德邦环保板块136家上市公司实现营业收入2907.08亿元，同比增长0.04%；归母净利润244.24亿元，同比下降4%。各细分板块表现分化，其中环保设备、大气治理、水务板块增长显著，而园林和环境修复板块则出现较大跌幅。

主要观点

行业整体承压，静待修复

• 环保行业在2022年前三季度整体下行，申万（2021）环保行业指数下降24.89%，在31个行业中排名第22。
• 收入同比下降3.17%，归母净利润同比下降9.56%，板块整体承压。
• 环保设备板块增长最快，收入增长12.28%，归母净利润增长12.98%，显示行业韧性。

水务板块：发展稳健，流域治理新政带来新机

• 水务板块实现收入474.17亿元，同比增长4%；归母净利润92.62亿元，同比增长7%。
• 毛利率和净利率分别为33.96%和19.21%，略有下降，但整体发展稳定。
• 《黄河保护法》的实施，为黄河流域水务行业带来新机遇，推动水资源节约和污水资源化利用。

水处理板块：净利率有所下滑，多项大型项目落地推动行业发展

• 水处理板块实现收入336亿元，同比下降4%；归母净利润22.54亿元，同比下降29%。
• 2022年1-8月，亿级水处理项目达229个，总投资超2000亿元，其中8月中标38个，以市政污水为主，10亿级项目占8月总投资的61.89%。
• 膜技术企业有望受益于盐湖提锂带来的新需求。

大气治理板块：财政支持打赢蓝天保卫战

• 大气治理板块实现收入287.41亿元，同比增长12%；归母净利润11.45亿元，同比增长9%。
• 财政部两批次下达2022年中央大气污染防治资金近300亿元，用于清洁取暖、工业污染治理等。
• 烟气脱硝技术储备企业有望受益于火电灵活性改造的推进。

固废处理板块：构建资源循环利用体系，提升固废处理设备水平

• 固废板块实现收入1365.67亿元，同比下降0.35%；归母净利润114.61亿元，同比增长6%。
• 再生资源板块收入增速最快，达45.52%；垃圾处理板块净利润增长显著，达62.07%。
• 科技部等五部门发布《“十四五”生态环境领域科技创新专项规划》，推动固废行业技术创新和绿色发展。

环境监测/检测板块：高精度智慧监测是行业发展趋势

• 环境监测/检测板块收入90.54亿元，同比增长2%；归母净利润5.96亿元，同比下降38%。
• 行业面临多污染物协同防治技术不足的问题，需提升科技水平以实现精准治理。

园林板块：尚未走出底部，静待修复

• 园林板块收入133.47亿元，同比下降24.86%；归母净利润-14.7亿元。
• 受资金制约影响，板块整体表现不佳，但随着双碳目标下的基建投资加速，有望迎来修复。

环境修复板块：行业承压，流域保护推进有望带来修复

• 环境修复板块收入44.05亿元，同比下降10.82%；归母净利润-2.68亿元。
• 流域治理政策推进，或为行业带来新的发展机遇。

关键信息

• 环保设备：受益于专项再贷款与财政贴息政策，推动设备更新与行业增长。
• 水务：受《黄河保护法》影响，流域治理带来新机遇。
• 水处理：大型项目落地，行业稳健发展，膜技术企业受益。
• 大气治理：财政支持明显，烟气脱硝技术企业受益于火电灵活性改造。
• 固废处理：资源循环利用成为重点发展方向，再生资源和垃圾处理表现突出。
• 环境监测/检测：高精度智慧监测成为发展趋势，需加强技术储备。
• 园林与环境修复：受资金制约，板块承压，但政策支持有望带来修复。

投资建议

1. 资源循环利用板块：

   • 关注再生塑料稀缺标的【英科再生】；
   • 关注危废资源化龙头【高能环境】；
   • 关注布局锂电回收的【光华科技】；
   • 关注餐厨废油脂资源化【山高环能】。

2. 清洁能源与可再生能源领域：

   • 关注全面布局节能、资源综合利用的【清新环境】；
   • 关注动力电池回收打造第二增长曲线的【旺能环境】；
   • 关注垃圾焚烧发电龙头，高冰镍开启第二增长曲线的【伟明环保】；
   • 关注冷链压缩机龙头，积极布局CCUS及氢能产业的【冰轮环境】。

3. 实验仪器及设备领域：

   • 关注臭氧发生器龙头，有望实现半导体清洗国产替代的【国林科技】；
   • 关注质谱仪行业领军者【莱伯泰科】；
   • 关注环保在线检测仪器专家【皖仪科技】；
   • 关注致力于提供从芯片到终端设备的实验仪器专家【苏试试验】。

风险提示

• 项目推进不及预期；
• 政策落地不及预期；
• 国际局势变化；
• 疫情反复带来的风险；
• 市场竞争加剧；
• 融资改善不及预期；
• 产能利用率不及预期。