20240602-广发期货-玉米月报_粮权转移至贸易商_关注新麦上市压力_21页_2mb

玉米市场分析报告总结（2024年6月）

一、核心观点

1. 供应端：粮权已转移至贸易商，市场惜售情绪较强，新麦产量丰产预期可能挤占玉米需求。进口玉米利润回落，巴西出口高峰已过，高粱、大麦进口量高位；南北港口库存保持充裕，供应相对充足。

2. 需求端：猪价震荡走强，市场对中长期价格持乐观态度，但终端备货仍谨慎。深加工企业刚需备库，利润改善或将支撑玉米消费。

3. 行情展望：玉米价格短期趋稳，价格上涨后动能减弱，贸易商出货积极性增强。年内更多是节奏性博弈，短期供应平稳，但需关注新麦上市可能带来的阶段性压力。

二、详细分析

重点摘要：

• 供应逻辑：

  • 基层卖粮基本结束，粮权转移至贸易商，市场惜售情绪较强。
  • 华北新麦产量仍为丰产预期，可能挤占部分玉米需求。
  • 进口方面，巴西出口高峰已过，到港量逐减；高粱、大麦进口仍处高位。
  • 南北港口库存水平维持高位，短期供应压力相对可控。

• 需求逻辑：

  • 猪价震荡走强，市场中长期看好，但终端备货谨慎；深加工企业对利润改善持谨慎预期。
  • 饲料企业库存相对稳定，短期备库意愿不高；淀粉开机率和库存仍保持较高水平。

• 操作建议：

  • 当前玉米价格趋稳，长期看多09合约，建议前期多单继续持有。
  • 短期需关注价格回调风险，主力合约波动区间或在成本支撑附近。

• 宏观提示：

  • 重点关注新麦上市时间及产量，可能会阶段性扰动玉米价格。
  • 进口玉米拍卖重启，或进一步压制购销市场的观望情绪。

趋势展望

进入6月后粮权进一步转移至贸易商，出粮周期较长，短期供应压力集中体现在新麦上市时间上。目前来看，市场偏多因素仍占主导，尤其是进口替代减弱背景下，国内玉米供需短期保持偏紧。但需警惕阶段性抛售与价格节奏拉锯情况。

注：报告属广发期货研究观点，仅供投资者参考，市场有风险，入市需谨慎。