20251229-华宝期货-碳酸锂_库存偏紧格局延续_区间高位运行_1页_222kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

2025年12月29日发布的报告指出，碳酸锂市场在近期呈现库存偏紧、价格高位运行的格局。市场整体处于供需边际调整阶段，短期价格受成本支撑和情绪推动持续上涨，但长期走势则受政策和产业规划影响。

市场表现

• 期货市场：上周碳酸锂主力合约收于130520元/吨，成交量大幅缩量至42.9万手，持仓量减少至57.7万手，净空格局延续。
• 现货市场：SMM数据显示，电碳均价为111900元/吨，延续上行趋势。主力合约基差为-18620元/吨，显示期货价格高于现货。
• 成交情况：上游锂盐厂以保长协为主，散单较少；下游材料厂保持谨慎观望态度，部分企业因刚需接受高价货源，推动现货价格中枢上移；贸易商成交清淡。

基本面分析

供应端

• 上周碳酸锂原料价格继续上涨，强化成本支撑。
• 碳酸锂总周度开工率和周度产量环比提升0.53%，供应端逐步释放，但增速放缓。

需求端

• 短期需求微降，但长期需求支撑稳固。
• 三元与铁锂产量环比分别下降0.67%和1.42%，库存持续去化。
• 动力电芯产量环比下降0.41%，但同比上升39.1%。
• 新能源汽车销量环比增长7.22%，渗透率提升7.47%，同比高增。

库存情况

• 上周SMM样本周度总库存环比下降0.59%，同比上升1.97%，去化斜率放缓。
• 总库存天数环比下降0.38%，同比减少27.30%，库存偏紧格局未改。
• 库存结构从生产端和消费端向贸易端转移。
• 社会库存环比上升3.30%，阶段性累库，但同比仍下降48.79%，库存偏紧趋势仍存。

政策与市场情绪

政策环境

• 短期监管趋严，广期所实施交易限额等措施，以稳定价格波动。
• 长期利好因素包括美联储降息、青海盐湖产业规划、中央经济工作会议部署、储能“十五五”规划及新能源汽车以旧换新补贴延续。

市场情绪

• 市场情绪偏强但脆弱，形成“预期-价格-情绪”的正向循环。
• 需警惕新产线投产、下游接受度不足及超买回调等风险。

投资观点

• 价格趋势：碳酸锂市场高位运行，短期内价格维持坚挺。
• 投资策略：建议投资者规避追涨风险，重点关注供需边际变化。
• 关注因素：
  • 宏观政策落地情况
  • 新产能释放进度
  • 下游需求韧性及高价接受度
  • 样本库存去化斜率
  • 资金与市场情绪变化

风险提示

• 短期风险：新产线投产、下游需求不及预期、市场情绪波动。
• 中期风险：库存去化速度放缓、成本支撑减弱。
• 长期风险：政策调整、产能过剩、原材料价格波动。

重要声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性无法保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。