通信行业：光电子器件发展五年路线图公布，智能网联汽车再获关注-20180108-安信证券-10页

2018年1月通信行业总结

核心内容

2018年1月，通信行业受到多项政策利好推动，重点聚焦于5G、光通信、SDN/NFV等方向。国家层面发布多项规划与路线图，表明对光电子器件、5G及智能汽车等领域的高度重视。同时，各大运营商和主设备厂商在SDN网络建设、5G技术研发、数据中心网络布局等方面持续推进，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 光通信发展路线图发布

• 工信部发布《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》，提出到2022年中低端光电子芯片国产化率超过60%，高端芯片国产化率突破20%。
• 光通信器件全球市场份额目标达30%以上，1家企业进入全球前3名。
• 光纤光缆行业目标：超低衰减光纤产量占比提高至60%以上。
• 推荐关注：中际旭创、光迅科技、新易盛、亨通光电、中天科技等企业。

2. 5G与智能汽车战略推进

• 发改委发布《智能汽车创新发展战略》（意见征询稿），提出到2020年LTE-V2X覆盖率达90%，北斗高精度服务全覆盖；2025年新车基本智能化，高级别智能汽车规模化应用；2035年建成智能汽车强国。
• 5G网络建设将推动无线通信产业链上下游投资，重点关注中兴通讯、海格通信、中际旭创、亨通光电等企业。
• Verizon与三星合作推出5G网络服务，计划在加州萨克拉门托试点，推动5G商业化进程。

3. SDN/NFV技术应用加速

• 中国移动与华为合作，采用CloudFabric解决方案打造SDN数据中心网络，目标成为全球最大规模的OpenStack资源池。
• 中国联通推进IP城域网重构，构建云网协同的统一IP城域网络架构。
• SDN/NFV技术的发展将促进云网融合，建议关注紫光股份（旗下新华三在SDN/NFV领域领先）。

关键信息

行业表现

• 2018年1月，沪深300指数上涨2.68%，创业板指数上涨2.78%，通信板块整体表现落后，涨幅为0.88%。
• 安信通信板块一周表现中，鑫茂科技涨幅最大（23.50%），ST信通跌幅最大（-18.61%）。

投资建议

• 首选股票组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份。
• 目标价：中兴通讯36.30元，中际旭创41.23元，宜通世纪35.41元，海能达18.00元，紫光股份100.00元。
• 投资评级：领先大市-A，即未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

重点公告

• 合众思壮：受让垦通信息70%股权，加强通信业务布局。
• 三维通信：股东郑剑波质押股份，持股比例达12.50%。
• 东信和平：获国资委批准配股，普天东方和珠海普天和平电信全额认购。
• 星网锐捷：子公司被认定为高新技术企业。
• 东方国信：设立安徽和内蒙古子公司，拓展智慧城市和大数据业务。
• 科大讯飞：参与设立股权投资基金，投资1000万元。

行业热点点评

• SDN/NFV：中国移动和中国联通在SDN网络建设方面动作频繁，推动云网融合，建议关注紫光股份。
• 5G技术研发：工信部召开5G技术试验第三阶段规范评审会，推动产业链预商用。
• 智能汽车：发改委推动智能汽车发展，强调“人-车-路-云”协同，为5G-V2X网络建设奠定基础。

风险提示

• 市场估值系统性波动
• SDN/NFV发展不及预期
• 5G商用不及预期
• 运营商资本开支不及预期
• 覆铜板行业竞争加剧
• 5G下游需求不及预期

5G材料与覆铜板行业分析

• 生益科技：覆铜板龙头，全球排名第二，5G时代将受益于高频高速材料需求增长。
• 5G材料需求：高频覆铜板需求将增长10倍以上，公司有望通过成本优势实现规模国产化。
• 产品结构优化：公司拥有多个高频、高速产品体系，预计未来PTFE及碳氢化合物树脂材料占比提升，毛利率改善。
• 财务预测：2017-2019年收入分别为104.42亿元、124.92亿元、171.22亿元，净利润分别为11.14亿元、14.84亿元、17.81亿元，对应PE分别为22倍、16倍、14倍。
• 投资建议：给予生益科技2018年动态PE20倍的合理估值，目标价20.40元，评级“买入-A”。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎声明具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究观点独立公正。

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